一、债市综述
上周资金面维持宽松状态，理财规模进一步恢复。市场无风险收益曲线陡峭化下行，长端受政策潜在影响，维持窄幅震荡，中短端受配置推动，进一步下行；周内信用需求维持较高水平，特别是3-5年利差压缩较大。
货币市场方面，周内央行通过公开市场实现净投放60亿元。资金面继续趋于宽松， DR001基本在1.71%-1.73%之间波动，R001小幅上行到1.80%，二者均值较前一周变动幅度均在2BP内。DR007从1.81%上行至1.83%，R007由1.98%下行至周五的1.89%，DR007和R007均值分别较前一周下行2bp、16bp。市场资金分层进一步缓解，R007与DR007利差下行至5bp，前一周在16bp。周内政府债净融资为-1000亿。
二、影响债市主要因素及事件
资金利率：
上周，央行通过公开市场逆回购净投放60亿元。公开市场逆回购余额维持低位。本周内政府债净融资预计约为931亿。本周进入缴税期，缴税大月预计对资金会有所影响，关注公开市场对冲力度。
政策：
市场利率定价自律机制（下称“自律机制”）向成员机构下发了《关于禁止通过手工补息高息揽储 维护存款市场竞争秩序的倡议》，要求银行业金融机构禁止通过手工补息的方式高息揽储，立即开展自查，并于2024年4月底前完成整改。
国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。
经济数据：
3月，以美元计价，我国出口金额同比-7.50%，前值7.10%，进口金额同比-1.90%，前值1.50%，贸易差额585.50亿美元。以人民币计价，我国出口金额同比-3.80%，前值10.30%，进口金额同比2.00%，前值6.70%，贸易差额4158.60亿人民币。1-3月，我国对东盟、欧盟、美国、日本、韩国累计出口金额同比增长。
3月PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%；CPI环比下降1.0%，前值为上涨1.0%，时隔三个月再度转跌。核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比前月缩窄0.6个百分点。
3月社融新增4.87万亿元，同比少增5142亿元，但高于市场平均预期（WIND口径为4.1万亿元）；社融存量同比增速为8.7%，较上月下降0.3pct。各分项中，实体信贷与政府债券同比少增；未贴现银行承兑汇票、信托贷款和企业债券有不同程度的多增。
海外：
美国3月CPI同比增长3.5%，高于预期值3.4%，前值3.2% ；核心CPI同比增长3.8%，高于预期值3.7%，前值3.8%。PPI同比增长2.1%，增幅低于预期值2.2%，但仍创11个月来新高，前值为1.6%；美国3月核心PPI同比增长2.4%，增幅高于预期值2.3%和前值2%。美国通胀数据公布后，美联储年内降息预期进一步回落，目前市场预期仅2-3次，靠近2次。
三、债市展望
上周无风险利率除长端外，均进一步回落，信用利差进一步收窄。市场资金趋于宽松，理财规模出现较大反弹，增加了对信用和中短端的配置需求，中短端利差压缩。对于长端利率方面仍有政策扰动，中短端下行空间受存单和资金利率影响较大，关注央行在公开市场操作的力度以及资金面波动程度。
3月经济数据整体仍然指示经济仍处于复苏过程，关注本周一季度经济数据实际情况。从上周公布的其他数据，叠加4月高频数据来看，经济复苏过程仍将持续，随着基数效应减弱后，整体中枢可能略有抬升，未来需要关注政策的进度，如政府债券发行等。策略上，如果资金面维持相对宽松，中短端仍然较强，久期关注波动下的短期机会，整体维持相对谨慎。
$圆信永丰沣泰混合(OTCFUND|009054)$
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
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