股市观点
地缘矛盾阶段缓和，资本市场改革提振信心，市场延续震荡。新“国九条”定位防风险和强监管，助力经济高质量发展，为中长期资本市场建设提供有利环境，短期或能对市场情绪有所提振。不过，3月的国内出口和社融数据相对表现偏弱，对出口链景气度和国内经济基本面的修复或有所扰动。另外，周末随着伊朗在有限范围内的反击和结束行动，中东局势或迎阶段性缓和，外围大宗商品涨价带来的通胀压力或有所改善，美联储降息预期趋于平稳，外围扰动总体趋于缓和。
行业配置上，短期价值占优，中期维持平衡，关注业绩支撑方向顺周期的估值修复，以及高股息、中字头等大盘蓝筹。顺周期方面，对一季报有业绩支撑的出行链&出口链&低估值的顺周期方向仍会有估值修复的机会，虽然宏观数据引发市场分歧，但中期趋势还有待4-5月经济数据进一步验证再决定方向，高股息行业在市场风偏较低和政策鼓励提高分红背景下具有相对配置价值。科技制造方面，随着4月业绩披露的增多，多数科技主题方向或仍会面临业绩的挑战，等待年中附近海外科技巨头对明年需求的指引，届时有望进一步提振市场对产业趋势的信心。
市场回溯
A股：继上周沪指冲击3100点未果后，本周权益市场情绪继续走弱，惠誉调降中国主权信用评级加之下半周发布的通胀数据超预期走弱，继续压制A股表现，整体来看各大宽基指数普遍下跌，国证2000、创业板指、沪深300、上证指数涨跌幅分别为-3.25%、-4.21%、-2.58%、-1.62%。
风格方面，周期>金融>成长>消费。行业方面，一季报预期较弱叠加前期KIMI等主题热度回落，TMT板块继续走弱，但受益于海外算力需求强劲，板块内部光模块、铜链接等细分方向表现相对较好；本周在地缘摩擦下，有色、黄金等大宗商品价格上涨带动周期股继续领跑两市，公用事业、煤炭、钢铁等高股息方向亦有较好表现；受茅台批价下降、CPI数据走弱、部分公司一季报预期下调的拖累，消费板块整体跌幅较大，其中生猪期货价格下跌导致农林牧渔行业跌幅明显；金融板块依旧疲弱。
海外：美国3月CPI同比涨幅超出预期，显示美国当前的通胀压力仍高，美国降息预期显著下降、美债利率大幅走高，受此影响本周美股继续向下调整，道琼斯指数累计下跌2.37%，领跌全球主要股指，标普500和纳斯达克指数分别下跌1.56%和0.45%；欧洲股市多数收跌，仅英国富时100上涨1.07%，法国CAC40下跌0.63%，德国DAX下跌1.35%。亚太市场涨跌不一，大中华区表现相对较差，其中台湾加权指数上涨1.96%，日经225上涨1.36%，韩国综合指数下跌1.19%，恒生指数下跌0.01%。
资金面
本周美元指数上涨，人民币汇率贬值。截止4月12日，美元指数收盘价106.0228，美元指数本周上涨1.65%；美元兑离岸人民币（USDCNH）收于7.2673，美元兑离岸人民币贬值0.28%。本周外资流出规模扩大，北向资金单周累计净流出115亿（前值净流出39亿）。
估值面
本周大盘权重指数估值多数下降。具体看，沪深300的估值分位下降3.1%，上证50的估值分位下降1.5%，中小板指的估值分位下降0.8%，创业板指的估值分位下跌0.6%，中证500指数的估值分位下跌0.3%，中证1000指数的估值分位下跌1.7%。横向比较看，当前多数宽基指数的估值分位水平仍处于30%以下的历史低位区间，部分指数的估值分位水平达到5%以下的历史极低区间。
分板块来看，各板块估值水平涨跌互现。具体来看，科技成长板块估值多数下滑，计算机、国防军工、电子估值分位跌超5%，仅有电力设备估值分位上涨0.1%；周期板块估值分位涨跌互现，其中煤炭、基础化工、有色金属、钢铁估值分位分别上涨4.7%、3.8%、2.1%、1.8%， 机械设备、建筑装饰、建筑材料、石油石化分别下降1.8%、1.3%、1.2%、1.2%；消费板块估值分位多数下滑，其中食品饮料、美容护理估值分位跌超5%，仅有纺织服饰和汽车估值小幅上升；金融板块估值下跌，房地产和非银金融估值分位跌超4%。
注：1）单元格越红，代表同期数值排名越高，反之越低；2）历史分位取自2005年以来的历史数据，表现当下估值所处历史的位置，数值越高，所处历史估值越高。
情绪面
本周A股交投活跃度降低，A股日均成交额下降至0.84万亿的水平（前值0.97万亿）。上证综指、沪深300换手率均有所下降，其中上证综指换手率73%、沪深300换手率42%，而创业板指换手率有所回升，达137%。
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