三利谱2023年年报业绩下降，长江证券看好其毛利率长期修复

长江证券今日发布研究报告《三利谱：行业价格竞争激烈，毛利率长期有望修复》，对三利谱2023年的年报进行了点评。报告指出，尽管三利谱在2023年实现的营业收入和归母净利润均出现下滑，分别下降4.87%至20.68亿元和下降79.26%至0.43亿元，但公司第四季度毛利率有所回升，且预计2024-2026年公司的每股收益（EPS）将大幅增长。

报告详细分析了三利谱四季度营业收入同比增长3.34%，达到5.29亿元，尽管同期归母净利润下降181%至-0.16亿元。该时期内，公司销售毛利率提升至16.52%，受益于产业链整体稼动率的提高。然而，报告期内的净利率下降和费用率上升主要是因为销售回款不及预期和资产减值损失的增加。

长江证券指出，根据Omdia统计数据，尽管2023年四季度LCD TV面板企业的平均稼动率有所下降，三利谱的市场份额却持续提升。并且，公司开发的新偏光片产品，为其产品线从传统LCD市场扩展至OLED市场提供了支持。

展望未来，长江证券认为，随着2024年下游面板制造商价格中枢的修复和成本降低，三利谱的盈利能力有望长期得到恢复。预计公司在2024-2026年期间的每股收益分别达到1.25元、1.89元和2.47元。

不过，报告也指出了潜在风险，包括消费电子行业复苏不及预期以及新产品放量进度不及预期等。长江证券强调，其报告中的观点完全基于对三利谱的独立研究，与其自身立场无关，也不构成任何投资建议。