2023全年普邦股份归母净利润增速105.6%，AI预期为20.4%，超过预期值85.2%

2023全年普邦股份归母净利润增速105.6%，AI预期为20.4%，超过预期值85.2%，超预期的原因主要来自所得税费用、资产减值损失。

具体来看，2023全年普邦股份，归母净利润同比扭亏为盈，由上期-2.5亿元增长至0.1亿元，其中营业总收入拖累25.9%，营业成本正贡献11.3%，所得税费用正贡献33.2%，资产减值损失正贡献32.4%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年普邦股份“经营性现金流净额-净利润”缺口为0.55亿元，差异主要来自应收票据+应收账款+应收款项融资(1.72亿)、合同资产(1.57亿)、应付账款+应付票据(-0.90亿)、信用减值损失(0.49亿)等。

第四季度：营业收入5.34亿元，同比下降44.39%。归母净利润0.43亿元，同比增长124.00%。扣费归母净利润0.57亿元，同比增长146.46%。

积极的信号有:
销售费用率创近3年新低；
金融负债偿还比率创近5年新高；
财务费用/货币资金位于历史10%分位以下。

消极的信号有:
营收增速位于历史10%分位以下；
营收增速创近3年新低；
营业收入累计同比增速小于固定资产增速61个百分点；
应收账款周转率位于历史10%分位以下；
流动比率位于历史10%分位以下；
流动比率创上市以来新低。

不确定的信号有:
营业收入累计同比增速环比下降且存货同比增速环比增加，被动补库存；
应付账款/总负债位于历史90%分位以上；
应付账款/营业收入位于历史90%分位以上；
应付账款/营业收入创上市以来新高。

报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年度报告中，国家对生态环境保护和美丽中国建设的重视程度明显提高，这对公司的发展方向和业务布局
产生了重大影响。

核心竞争力分析方面，未发生重大变化。无
公司的最新核心竞争力主要体现在品牌建设、一体化服务、技术创新、风险控制、业务发展和人才培养等方面。

主营业务分析方面，2023年公司销售费用、管理费用、研发费用均有所下降，主要原因是环保业务销售费用减少、存款利息收入增
加及借款利息费用减少。公司研发项目包括项目全过程管理系统的设计与构建、粤北生态屏障生态系统服务功能提
升技术、华南地区海绵型绿地建设关键技术研究与应用、簕杜鹃花期调控技术研究及推广应用等，这些项目的实施
将提升公司的管理效能和技术实力。公司研发人员数量和研发投入金额均有所减少。公司加快布局城市运营业务，
参股保利环境服务（广东）有限公司，与保利物业服务股份有限公司等共同布局两翼业务，与万物云城签订战略合
作协议，推动公司内生发展与外延扩张相结合，不断完善产业链布局。

主要控股参股公司分析方面，发生重大变化。2023年度报告中，郑州高新区锦邦建设有限公司的总资产和净资产均有所增加，营业收入和净利润也由负转正
，表现出良好的经营状况。四川深蓝环保设备制造有限公司和广东普邦苗木种养有限公司是新增的子公司，但其营
业利润和净利润均为负。宝盛传媒集团控股有限公司和烯石电动汽车新材料控股有限公司的营业利润和净利润均有
所下降。此外，公司还新增了广州普邦智慧城市服务有限公司这一子公司。

公司利润分配及资本公积金转增股本情况方面，未发生重大变化。 2023年度报告，现金分红0元，归母净利润13828514.93元，分红占比0.0%；2022年度
报告，现金分红0元，归母净利润-247947984.09元，分红占比-0.0%；分红比例变化方向不变
。

公司未来发展的展望方面，未发生重大变化。2023年度报告与2022年度报告的发展战略基本一致，均为“稳园林，强运营，创绿色”，致力于成为全球
领先的人居环境综合服务商，深耕生态景观业务，重点布局城市运营板块和绿色建设板块。 公司将充分利用绿化
养护优势，打造“绿化养护+环卫+X”综合运营模式，强化“研发+设计+施工+养护”的一体化能力，开拓粤
港澳大湾区市场，发展水环境治理业务，拓展生态旅游、森林康养等建设经营类项目，发展智慧林业技术和碳汇规
划交易技术，整合内外优势资源，完善产品研发体系，增强品牌影响力，推进数字化转型。

所属申万一级/二级行业：建筑装饰/基础建设
公司市值：2024年4月15日为27.12亿元
PB/PE估值：0.91/-13.08
最近一周/一月涨跌幅：-6.21%/-8.48%（截止日为2024年4月15日）