2023全年顺钠股份归母净利润增速104.3%，AI预期为91.7%，符合预期。

2023全年顺钠股份归母净利润增速104.3%，AI预期为91.7%，符合预期。

具体来看，2023全年顺钠股份，归母净利润增速为104.3%，其中营业总收入正贡献16.5%，营业成本正贡献43.4%，营业外收入拖累108.6%，信用减值损失正贡献102.7%，管理费用正贡献62.0%，营业外支出拖累52.1%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年顺钠股份“经营性现金流净额-净利润”缺口为1.08亿元，差异主要来自应付账款+应付票据(1.77亿)、应收票据+应收账款+应收款项融资(-1.07亿)、存货(0.20亿)、预付账款(0.16亿)等。

第四季度：营业收入5.40亿元，同比增长0.67%。归母净利润0.16亿元，同比增长28.99%。扣费归母净利润0.26亿元，同比增长949.61%。

积极的信号有:
营业收入累计同比增速大于固定资产增速17个百分点；
固定资产周转率创近3年新高；
应收账款周转率创近3年新高；
销售现金比率位于历史90%分位以上；
销售现金比率创近3年新高；
存货周转率创近3年新高；
现金债务总额比创近3年新高；
金融负债偿还比率创近5年新高；
财务费用/货币资金位于历史10%分位以下；
财务费用/货币资金创近3年新低。

消极的信号有:
应收账款周转率低于行业10%分位；
预收账款（+合同负债）占负债比重位于历史10%分位以下；
流动比率创近5年新低。

不确定的信号有:
递延所得税资产同比增速创近3年新低；
营业收入累计同比增速环比下降且存货同比增速环比增加，被动补库存；
应付账款/总负债创近5年新高；
应付账款/营业收入位于历史90%分位以上；
应付账款/营业收入创近3年新高；
其他应付款/营业收入高于行业90%分位。

报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年相比2022年，公司所在的输配电设备行业在国家经济全面复苏的背景下，行业发展呈现出繁荣的态
势。全国累计发电装机容量同比增长13.9%，其中太阳能发电装机容量同比增长55.2%，风电装机容量同
比增长20.7%，这体现了新能源发电领域的迅猛发展，也预示着绿色能源转型的坚定步伐。电网智能化进程的
不断加快和新能源发电的广泛并网，为电力变压器等相关设备市场注入了新的活力。同时，储能市场的蓬勃发展也
带动了储能配套变压器需求的显著增长。这些变化将对公司未来发展产生重大影响。

核心竞争力分析方面，无重大变化 公司最新的核心竞争力主要体现在科研实力雄厚，拥有优秀的质量管理能力和先进的工艺技术水平，
能够满足不同客户的个性化与定制化需求，为各领域的大型工程项目提供技术和设备支持，通过建设数字化、智能
化工厂，持续投入研发，储备新技术、新产品，实施区域销售与行业销售并驾齐驱的矩阵式管理，建立了一支专业
素养高的售后服务团队。

主营业务分析方面，2023年，公司业务拓展、经营性现金流改善、单位资源回报率提升和降本增效等工作全面推进。主要利润来源
为输配电设备业务，销售费用和研发费用同比增长，财务费用减少。公司积极开发新市场、新客户，深耕新能源、
半导体等新兴市场。研发投入金额增加，研发人员数量和学历结构有所变化。公司在生产、安全、质量等方面做出
了一系列举措，提升了公司的经营效率和市场竞争力。

主要控股参股公司分析方面，发生重大变化。2023年度报告中，公司新增了子公司浙江翰晟携创实业有限公司，主要业务为大宗商品贸易和供应链管理。同
时，顺特电气有限公司的总资产、净资产、营业收入、营业利润和净利润相比2022年度报告均有显著增长。

公司利润分配及资本公积金转增股本情况方面，未发生重大变化。 2023年度报告，现金分红0元，归母净利润64374051.97元，分红占比0.0%；2022年度
报告，现金分红0元，归母净利润31498542.24元，分红占比0.0%；分红比例变化方向不变。

公司未来发展的展望方面，未发生重大变化。2023年和2022年的发展战略主要依然是以电力消费需求增加、基础设施和电力工业建设投资增长为背景，
坚持稳中求进，聚焦输配电设备主业的发展，做强做大，积极培养新的业务增长点和新的利润增长点。 2024
年公司将加大数据中心、新能源产业、储能系统的开拓力度，抓住“一带一路”沿线国家的电网建设和绿色能源需
求释放的商机，优化销售组织架构，提升品牌知名度和美誉度，深化实现“走出去”战略，加强技术研发，提升服
务质量，创新供应链管控方法，实现高水平的安全生产管理，优化质量管理，降低融资成本，深入研究新材料、新
工艺、新设计，降低应收账款，做好年度经营资金收支管理，扩大人才招聘规模，做好人才培育留用，持续深化人
才赋能体系，优化产线布局，引入先进的智能制造设备，打造“标杆工厂”。

所属申万一级/二级行业：电力设备/电网设备
公司市值：2024年4月15日为25.42亿元
PB/PE估值：3.34/41.86
最近一周/一月涨跌幅：-6.12%/-5.15%（截止日为2024年4月15日）