连续反弹后，最近A股又开始调整了。
根据个人的观察，3月份涨起来后，很多人本打算“放手一搏”，多赚一些。但没想到反弹这么快结束了，高位新增加的仓位又被套了，亏损又增加了不少。
很多人又开始慌了。
根据过去的经验，高波动的市场，是大部分人亏损的主因，因为都想借助波动去波段操作，心理想的是“低买高卖”，最后却变成了“高买低卖”的追涨杀跌，身边就有很多这样的投资者。
很多时候，高波动就像是“塞壬的歌声”，很难让人面对潮起潮落而无动于衷，总是会忍不住去追涨杀跌，不断择时，但最后反而越亏越多。
比如说，相比于标普500来说，沪深300有着很高的波动，牛熊周期很明显的，牛市时涨幅很大，熊市时跌幅也很大，如果操作得当的话，就能够获得非常大的利润，因此有很多人喜欢做择时交易。
但是，能够准确把握高低点的人很少，绝大部分人都是牛市时才入场投资，结果也可想而知，牛市的收益没吃到，却经历了熊市时的大跌，几轮牛熊市下来，不仅没有赚到钱，最后反而还有可能亏钱。
实际上，对大部分人来说，很难做好择时交易，因为这需要对市场有深入的研究，心理素质也要过硬，但这些普通人都不具备，也没系统的训练。
我一直觉得，普通人要想在股市实现稳健盈利，最好就是远离炒作，减少波动操作，主动降低波动，不要只买权益资产，最好是增加部分债券。
在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆建议不论是防御型投资者，还是进攻型投资者，都需要同时配置一定比例的股票和债券，而且债券比例不低于25%，这样能够有效的降低波动，增加投资者在熊市时的信心。
这是因为，在大部分情况下，股票和债券是负相关的，涨跌并不是一致的，常常都是“跷跷板”的反向运动。比如说，从2017年以来的这七年内，沪深300和中证全债收益相反的年份达5次之多，其他两年是股债共同上涨的。
数据来源：wind，截至2023.12.31
所以说，股票和债券是负相关的，就像酸性物质和碱性物质，它们放在一起，会出现中和反应，可以相互对冲风险，降低组合的波动，同时又可能可以获得较好的收益。
比如说，以沪深300和中证全债为例，构建一个股债二八配置的组合，从2006年以来的年化收益为5.91%，收益其实也是比较好的，也不会有暴涨暴跌式的过山车，年化波动率却只有5.28%。
数据来源：wind，统计区间2006.1.1-2024.4.3
这种股债配置的组合，最大的好处就是波动低，持有体验好，不会有短线交易的冲动，能够长期一直持有下去，将账面上的收益可以转化为实际收益。
在我个人看来，股债配置的策略适合绝大部分人，尤其是没什么投资经验的小白，适合作为底仓去配置，只要不出现极端情况，长期拿着也是没有问题的。
股债策略的配置并不难，可以自己去配置，每个季度或者半年再做一次平衡。
如果说，个人不想花费太多的时间和精力去研究，也可以直接申购股债配置策略的基金，比如正在发行中的国投瑞银和嘉债券型基金（A类 020805，C类020806），投资策略就是股债配置。
投资和排兵布阵非常类似，讲究的是“胜而后求战”，首先要考虑的是稳健性，然后再考虑相对超额，尤其是对国投瑞银和嘉债券这种二级债基金来说。
这个产品的风险等级为中低风险（R2），适合追求资产稳健增长，又想适当参与权益市场，并能承受一定波动的投资人。
因此，在做资产配置时，国投瑞银和嘉投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；投资于权益类资产、可转换债券及可交换债券的比例合计不超过基金资产的20%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。本基金在追求基金资产稳定增值、有效控制风险和保持资金流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。
国投瑞银和嘉债券拟任基金经理是杨枫，他的投资风格比较稳健，追求的是“稳中求进，坚持绝对收益”的理念，会有意识的去控制回撤，当市场大涨之后，预判风险后会主动去兑现利润，以规避后期可能遇到的回撤。
股市和债市的走势，会受到经济、利率等因素的影响，出现高估或者低估的情形，配置比例也要跟着变动。在基金经理杨枫的投资框架中，股债配置比例不是一成不变的，而是会根据性价比，不断动态的调整。
比如说，当股市的估值在低位，更有投资价值时，就会提高股票的配置，并减少债券的配置；当债券更有投资价值时，会减少股票的配置，然后提高债券的配置比例。
比如，由杨枫管理国投瑞银融华偏债混合基金，风险调整收益的表现突出，体现出基金经理坚持绝对收益理念，力求创造良好投资体验。
据Wind数据，2021年8月21日杨枫任职国投瑞银融华基金经理，截至2024年1月31日，国投瑞银融华夏普比率（指每承受一单位风险，会产生多少的超额收益，比例越高，投资组合越佳）、卡玛比率（指每承受一单位的区间最大回撤，会获得多少的区间年化回报，比例越高，投资组合越佳）、最大回撤数据三个指标分别为0.25、0.35、7.73%，同类产品平均值为-0.89、-0.12、8.79%。（注：同类产品取Wind偏债混合型基金。）
在业绩上，国投瑞银融华的表现也是很优异的。数据显示，截至2023年12月末，国投瑞银融华近一年以来的收益率为4.90%，在同类产品中排名前4%（11/283），而同期同类产品的平均收益为-1.04%。
（数据来源：国投瑞银融华业绩数据来源于基金定期报告，数据截至2023年4季度末，同类排名源于银河证券，排名分类指银河证券分类中混合基金-偏债型基金-普通偏债型基金(股票上限高于30%)(A类)。基金经理杨枫自2021/8/21任职管理该产品。）
说实话，高波动、牛短熊长是A股的主要特征，普通人要想从中赚钱，其实是非常困难的，亏钱的人注定是大多数，尤其是漫长的熊市下跌期，非常考验人的心性。
像国投瑞银和嘉债券这种二级债基产品，采用的是股债配置策略，能够很好的平滑波峰和波谷，波动性比股票要低的多，持有体验会更好，可以作为底仓去配置。
$国投瑞银和嘉债券A(OTCFUND|020805)$$上证指数(SH000001)$$创业板指(SZ399006)$#“宁王”Q1赚超百亿，获国际机构上调评级#@#第三个“国九条”出台，A股将迎大牛市？##壳资源微盘股重挫，小市值股价值重估？#@天天精华君 @天天基金创作者中心
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