进一步压实“看门人”责任

一、行情回顾

2024年4月8日至4月12日，创业板指下跌，跌幅4.21%；同期沪深300下跌2.58%、中证500下跌1.81%、中证1000下跌2.95%、万得全A下跌2.73%，创业板表现偏弱，创业板指的估值水平（PE-TTM）为26.40倍，估值有所下跌。

根据盈利预测数据看，可以看到未来两年（2024年、2025年）创业板成份股分析师一致预期的净利润增长率中位数在23%~30%之间。

从资金流向看，创业板相关ETF本期净流入12.5亿元，创业板指成份股陆股通净流出19.1亿元，主力净卖出68.6亿元。

本期创业板指前五大重仓行业，电力设备、医药生物、电子、非银金融、计算机的涨跌幅分别为-3.67%、-3.03%、-4.33%、-5.70%、-4.22%，其中电力设备、医药生物的负贡献相对较大。

二、市场动态

1、重要宏观事件及数据

日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，又时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。本次新“国九条”是时隔10年，国务院再次出台的资本市场指导性文件，充分体现了对资本市场建设的高度重视。在总体要求方面，明确坚持和加强党的领导，体现资本市场的政治性、人民性，未来将以强监管、防风险、促高质量发展为主线。新“国九条”有三个看点：（1）国九条”可以从源头主体上着力促进上市公司质量提升。（2）进一步压实“看门人”责任，在过程管理中坚持“严监严管”和“长牙带刺”，将逐渐转向增强投资者获得感服务。（3）更加注重对未来中长期资金入市的安排，借鉴其他发达资本市场的发展经验来看，这将有利于未来市场的稳定发展和价格发现功能的强化。

广东省人民政府印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案指出，到2027年，工业、能源、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；要强化政策引导，促进汽车更新消费，广州、深圳进一步放宽小汽车上牌指标限制；推动风电光伏、盾构机、工业机器人等新兴领域再制造产业发展；推动资源高水平再生利用，培育一批废弃物循环利用龙头企业。

2、重点行业动态

（1）电力设备及新能源

本周正极材料价格上行，其他材料价格处于低位。（1）本周磷酸铁锂市场价格上涨，主要受原料碳酸锂价格上涨和下游需求增加的推动，新增订单多数被头部铁锂大厂消化，头部铁锂厂产销两旺。（2）三元材料市场价格小幅上涨，主要受原料碳酸锂价格上涨的影响，但由于原料价格波动和产能过剩，厂家保持谨慎，维持低库存水平。（3）负极材料产量增长，市场订单量上行，开工率提升，但原料成本小幅增加，利润下降，场内订单量上行，但由于车企及下游持续压价，负极材料实际成交价格低位。（4）隔膜市场价格继续下跌，市场供应充足，头部企业开工率高，但需求回暖不达预期，导致库存量增加；原材料聚乙烯上涨，但隔膜价格下跌，行业利润下滑。（5）电解液市场价格保持稳定，原料端六氟磷酸锂价格持平，溶剂价格小幅上涨，添加剂价格稳定，整体成本支撑一般；供应方面，电解液产量增长，头部企业增量明显，产能过剩局面持续。

本周光伏产业链价格延续下行，（1）硅料环节整体谈判和签单氛围仍然冷清，采买氛围寡淡。硅料需求端由于正在经历不同程度的稼动下修和排产调整，硅料供应端的库存水平处于较低水平。（2）本周接续跌势，各规格硅片成交价格均下跌，观察各家开始出现酝酿减产的规划，预期对实际硅片流通量体的影响也最快要到四月中下旬才会显明。（3）当前电池端维持稳定的生产节奏，然而受到硅片大幅跳水的价格影响，电池端价格也开始出现松动下跌。（4）四月新单开始交付，本月主要以大型项目带动支撑为主，受新单影响价格略降，四月组件环节仍旧持续承压，虽然中游供应链价格出现下探，但与材料的涨势相互抵消。

4月10日，中国汽车工业协会发布3月汽车工业产销情况。1-3月，我国新能源汽车产销分别实现211.5万辆和209.0万辆，同比分别增长28.2%和31.8%，市场占有率达到31.1%。其中，1-3月，国内新能源车销量为178.3万辆，同比增长33.3%；新能源车出口30.7万辆，同比增长23.8%。

4月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2024年3月电池数据。产量方面，1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。销量方面，动力电池累计销量为146.2GWh，累计同比增长35.4%。装机量方面，1-3月，我国动力电池累计装车量85.2GWh, 累计同比增长29.4%。

（2）医药生物

全球医疗健康投融资逐渐回暖，国内仍阶段性承压

根据财联社创投通数据显示，2024 年 1-3 月全球医疗健康产业融资额合计约 645.05 亿元，同比增长 12.30%；全球医疗健康产业融资事件数合计约 506 个，同比下滑 8.17%。单看 3 月，融资额约 229.92 亿元，同比增长 6.57%，环比增长 25.11%。2024 年医疗健康产业投融资总额整体增长稳健，全球投融资呈现回暖态势。

（3）电子

英特尔推出最新人工智能芯片Gaudi3：4月9日，英特尔在Vision2024客户和合作伙伴大会上正式宣布推出最新的芯片产品Gaudi3AI加速卡及全新的Xeon6处理器。采用5nm工艺，带宽是前代Gaudi2(7nm工艺)的1.5倍，BF16功率是其4倍。Gaudi3配备最高128GB的HBM2e内存，峰值带宽为3.7TB/s。英特尔声称，新款Gaudi3芯片与英伟达H100芯片相比，推理能力平均提高50%，能效平均提高40%，运行人工智能模型的速度是H100的1.5倍。英特尔表示，这款产品将与英伟达最新的H200大致相当，在某些领域甚至表现更好。英特尔表示Gaudi3将于2024年第二季度面向OEM厂商出货，名单包括戴尔、HPE、联想等。

台积电Q1营收大增16.5%：4月10日，台积电报告披露数据显示，在全球AI热潮对高端芯片和服务器的需求提振下，一季度销售同比增长16.5%，达到约新台币5926亿元（合185亿美元），超出预期的5795亿元新台币，创2022年来最大增长。其中，3月销售额为1952亿元，环比增长7.5%，同比增长34.3%。该公司正在美国、日本和德国建设工厂，竞相制造用于亚马逊和微软等互联网巨头运营的数据中心的AI芯片。

三、投资策略

整体而言，锂电产业链价格分化、光伏产业链价格延续走弱，但整体处于底部；医药板块仍处于估值低位；电子半导体板块逐步恢复上行周期。在经济数据边际好转、中长期政策托底的宏观背景下，创业板成长性仍在，在短期回调后，有望恢复上涨，中长期也具备配置价值。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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