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4月15日周一，宁德时代公布截止3月底的一季度业绩。财报显示，宁德时代上季度营收797.7亿元，同比减少10.41%；实现净利润105.1亿元，同比增长7%，略超分析师预期的100.1亿元；环比来看，宁德时代上季营收降约25%，净利润下滑19%。

乍看上去，似乎不怎么亮眼。但是确实超出了市场预期。通常来说，Q1通常为汽车销售的淡季，宁德时代能在淡季赚超100亿，的确有两把刷子，对比来看，宁德时代竞争对手LG能源上季度净利润出现了39%的大幅下滑，如果不是美国政府提供的税收抵免，甚至可能会陷入亏损。

值得一提的是，宁德时代的降本增效在财报得以体现。宁德时代一季度营业成本为587亿元，同比也降16%。费用方面，一季度宁德时代销售费用及管理费用同比分别增长16%、24%，研发费用同比减少6.71%。科技创新方面，一季度，宁德时代神行电池开始大规模交付，并发布新型储能产品天恒储能系统。

对于这跟一季报，海外投行给出积极回应。

在业绩公布后，摩根士丹利和Jefferies均小幅调升了宁德时代的目标价，穆迪也上调了宁德时代的评级。

[奸笑]摩根士丹利分析师Jack Lu等在报告中指出，宁德时代电池利润率超过预期，受益改进的销售组合和成本控制，并预计将会持续提振盈利；上调公司目标价4.5%至230元。

[梭哈]Jefferies分析师Johnson Wan等在报告中指出，宁德时代一季度税后净利润为105亿元人民币，小幅超过市场预期；重申对公司的建设性观点，维持“买入”评级，小幅上调目标价至245元。

[看多]国际评级机构穆迪将宁德时代的发行人评级从Baa1提升至A3，并给出稳定展望。穆迪称，此次评级上调反映了穆迪的预期，盈利稳定，杠杆率低，不断增加的净现金状况等因素，使得宁德时代的信用状况保持强劲。其进一步预测，预计宁德时代今年全年的营收为4170亿元，增幅约为4%，其原因在于动力电池销量的稳步增长被销售单价下降所抵消。预计电池价格战情况会在2025年有所改善。

需要指出的是，今年一季度，电池价格战激烈程度进一步加剧。磷酸铁锂电芯（动力型）的均价降到0.38元/Wh，环比降低13.6%，同比降低52%，三元锂电芯（动力型）降到0.48/Wh，环比降低4%，同比降低44%。

根据宁德时代在2023年报披露的存货金额，2023年初公司存货金额为766.69亿元，占总资产比例为12.76%；2023年末，公司存货金额为454.34亿元，占总资产比例为6.34%。2024年一季度末，宁德时代存货金额为439.79亿元，存货金额进一步下降。这或说明补库存周期尚未开始，仍然处于去库存阶段。

有市场观点认为，二季度可能会进入主动补库存的阶段，特别是对新能源汽车、储能的需求持续上升，新产品出货，会促使企业主动补库存。目前需求已明显启动但库存处于低位，或意味着价格拐点将至。


比近三年81%的时间都便宜，新能源车板块或迎反转

截至2024/4/12，新能源车板块估值（PE-TTM）为18.3倍，处于近三年19%的历史洼地，比期间81%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/4/12-2024/4/12）。华泰证券指出，新能源汽车产销量保持增长，动力电池装机量持续提升。3月产销量同、环比均实现增长，主要原因包括春节后消费恢复、地方政府出台刺激性政策以及新能源汽车价格下降。乘联会预测，在小米汽车上市及新车型价格调整的背景下，加之4月为新车型密集发布期，市场消费热情将逐步升温。新能源车板块有望迎来反转。

 

（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

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注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。

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