4月16日，国家统计局公布一季度重要宏观数据，其中GDP同比5.3%（预期4.8%），环比1.6%；社会消费品零售总额同比4.7%；房地产开发投资同比-9.5%。同日，美国公布3月零售销售额环比增长0.7%（预期0.4%，前值1%），除汽车和汽油外的核心零售销售额则增长了1%。美国零售数据超预期，反映其国内需求在补库周期开启、薪资增速维持粘性背景下韧性十足。数据公布后，黄金再度冲击2400美元关口，美债利率延续上行；美元指数走强实现5连阳，美元/人民币汇率（离岸）再创年内新高；市场预期降息时点延后至今年9月。
国内一季度宏观数据整体喜大于忧，反映国民经济持续回升，稳中有进。具体看，喜的部分主要在于GDP增长超预期，因工业回升（一季度工业增加值同比6%）、服务业向好（一季度服务零售同比10%）共同合力；忧的部分在于地产端震荡趋势暂未扭转，且3月社零数据未及市场预期（同比3.1%，预期5.1%），淡季效应明显，反映当前国内经济恢复具有不平衡性，消费复苏弱于生产，其背后逻辑为国内仍处于结构性转型升级期，难免经历短期波动与阵痛；经济向好不仅看增速，更要看质量。往后看，外需对经济增速拉动效果有望进一步增强；随着新质生产力不断发展，投资端亦有望换挡提速，使经济增长动能回升势头延续。
从市场表现来看，受美债利率延续上行以及美元指数走强影响，今日市场延续昨日调整，北向资金盘中一度净流出超50亿，同时正如我们所预计，中小市值微盘股调整加剧，我们维持此前观点，市场分化有望延续，高分红盈利稳定的高股息资产有望继续受捧。
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