远兴能源2023年报及一季报显示净利润大幅下降，但静待行业周期变动

根据西部证券4月16日发布的研究报告，远兴能源2023年营业收入达到120.44亿元，年增长率为9.62%，然而，归属于母公司的净利润仅为14.10亿元，同比下降46.99%。特别是在2023年第四季度，公司录得营收40.06亿元，同比和环比大幅增长，但净利润为负0.96亿元，受到9.64亿元预计负债计提的影响。进入2024年第一季度，公司营收为32.80亿元，同比和环比分别增长31.03%和下降18.10%，净利润为5.69亿元，同比下降12.70%，但与上一季度相比增长693.46%。

此外，报告指出，2023年纯碱产业供需基本平衡，但在2024年随着产能提升，均价有所下降。远兴能源通过逐步释放其位于阿拉善的天然碱项目一期产能，有效对冲了产品价格下降的不利影响。该公司的纯碱和小苏打销售量同比增加36.18%，产量同比增加43.62%，虽然毛利率略有下降，来到55.42%，但比去年只减少了0.06个百分点。

报告还提到，阿拉善项目第一期的第四条生产线，即纯碱产能100万吨/年，正在试车中，而项目二期则已于2023年12月启动建设，规划建设纯碱280万吨/年及小苏打40万吨/年。

西部证券维持对远兴能源的”买入”评级，预计公司在2024至2026年的归属母公司净利润将达到28.74亿元、29.66亿元和32.58亿元，对应的市盈率分别为8.1倍、7.9倍和7.2倍。尽管行业面临供过于求的局面，研究报告看好远兴能源凭借其天然碱的规模及成本优势，穿越行业周期的能力。同时，报告提示投资风险包括政策变化、项目建设进度、产品价格波动和销售不达预期等因素。