2023全年中岩大地归母净利润增速113.1%，AI预期为24.5%，超过预期值88.6%

2023全年中岩大地归母净利润增速113.1%，AI预期为24.5%，超过预期值88.6%，超预期的原因主要来自营业成本、信用减值损失。

具体来看，2023全年中岩大地，归母净利润同比扭亏为盈，由上期-1.4亿元增长至0.2亿元，其中营业总收入正贡献2.2%，营业成本正贡献87.1%，所得税费用拖累25.8%，信用减值损失正贡献23.2%，研发费用正贡献22.4%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年中岩大地“经营性现金流净额-净利润”缺口为-1.21亿元，差异主要来自应付账款+应付票据(-1.52亿)、应收票据+应收账款+应收款项融资(1.17亿)、合同资产(-0.71亿)等。

第四季度：营业收入2.43亿元，同比下降5.76%。归母净利润0.06亿元，同比增长106.47%。扣费归母净利润-78.64万元，同比增长99.21%。

积极的信号有:
营业收入累计同比增速大于固定资产增速6个百分点；
财务费用/货币资金位于历史10%分位以下；
财务费用/货币资金创上市以来新低。

消极的信号有:
固定资产周转率位于历史10%分位以下；
销售现金比率低于行业10%分位。

不确定的信号有:
应收账款增速位于历史10%分位以下；
营业收入累计同比增速环比下降且存货同比增速环比下降，主动去库存。

报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年度报告显示，我国经济回升向好，供给需求稳步改善，基础设施建设在扩大有效投资、调动民间投资积
极性方面发挥有效作用。政策方面，2023年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施“十四五”重大
工程，实施城市更新行动，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。此外，2023年7月
的中央政治局会议强调，要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，
盘活改造各类闲置房产。这些都为岩土工程行业提供了新的业务增长点，也将在城中村改造和相关基础设施建设中
带来良好的发展机遇。相比之下，2022年度报告显示，我国经济社会发展遭遇国内外多重超预期因素冲击，风
险挑战前所未有，面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。因此，2023年的行业环境相比2022年有
了显著改善，这将对公司的未来发展产生重大影响。

核心竞争力分析方面，发生重大变化。2023年度报告中，公司明确了以核心技术+核心材料为国家战略服务的发展方向，积极拓展港口、核电、水利
水电及跨江跨海桥隧等关键领域。在岩土固化剂材料方面，经过十几年的深入研究建立了规模化的生产体系，助力
公司核心技术在国家战略领域重大工程取得阶段成果；在智能装备方面，公司除了自用外还积极通过授权代理等方
式逐步实现产业化，为国内同行赋能。这是2022年度报告中没有的内容。 公司的核心竞争力主要体现在技术
领先、团队专业、规模化生产体系、智能装备产业化、全国性布局等方面。公司以技术为核心，实现设计与施工一
体化，提供优质的岩土解决方案。公司团队专业且经验丰富，拥有多项核心技术和国家专利。公司还积极拓展关键
领域，通过规模化生产体系和智能装备产业化，提升公司在岩土领域的技术水平。

主营业务分析方面，公司在2023年度报告中，聚焦服务国家战略，通过自主研发的核心技术和核心材料，实现了技术的持续创新，
提升了传统业务的竞争力，市场占有率持续增长。公司研发投入总金额36,275,332.73元，占公司整
体营业收入的3.96%，新申请国家专利36项，新授权国家专利45项。公司研发人员数量50人，研发投入
金额36,275,332.73元，占营业收入比例3.96%。

主要控股参股公司分析方面，发生重大变化。2023年度报告中，公司新增了两个子公司:宁夏卓工建材有限公司和河北中岩大地建材科技有限公司，同时处
置了广东卓工建材科技有限公司。在净利润方面，北京中岩大地环境科技有限公司和天津中岩大地材料科技有限公
司的净利润均有所下降，而河北中岩大地建材科技有限公司的净利润实现了正增长。

公司利润分配及资本公积金转增股本情况方面，发生重大变化。 2023年度报告，现金分红39818644.02元，归母净利润18908622.08元，分红占比2
10.6%；2022年度报告，现金分红19331198.4207107元，归母净利润-1439927
23.51元，分红占比-13.4%；分红比例变化方向提高。

公司未来发展的展望方面，未发生重大变化。2023年度报告中，公司依然坚持以核心技术+核心材料为国家战略服务的发展方向，专注于岩土工程行业，通
过内生和外延的发展模式，实现全国化战略布局，并积极拓展海外市场，力争成为国内一流、国际知名的岩土工程
一体化服务企业。 公司将聚焦国家战略，推动高质量发展，加大研发投入，释放科技强企新动能，加大海外布局
，参与“一带一路”建设，引进与培养人才，完善人才管理计划。同时，应对房地产市场调整，调整经营策略，加
快项目实体建设速度，缩短项目资金周期，严格控制成本，深入进行精细化管理，积极拓展融资渠道等应对措施，
提高抗风险能力。

所属申万一级/二级行业：建筑装饰/专业工程
公司市值：2024年4月16日为15.15亿元
PB/PE估值：1.30/-17.47
最近一周/一月涨跌幅：-16.37%/-10.12%（截止日为2024年4月16日）