2023全年天津普林归母净利润增速64.5%，AI预期为48.6%，超过预期值15.9%，

2023全年天津普林归母净利润增速64.5%，AI预期为48.6%，超过预期值15.9%，超预期的原因主要来自营业成本、营业外支出、投资收益。

具体来看，2023全年天津普林，归母净利润增速为64.5%，其中营业总收入正贡献11.3%，营业成本正贡献260.7%，管理费用拖累164.2%，资产减值损失拖累81.5%，营业外支出正贡献77.3%，投资收益正贡献34.4%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年天津普林“经营性现金流净额-净利润”缺口为0.76亿元，差异主要来自应收票据+应收账款+应收款项融资(-1.43亿)、应付账款+应付票据(1.30亿)、存货(-0.44亿)、应付职工薪酬(0.17亿)等。

第四季度：营业收入2.05亿元，同比增长40.22%。归母净利润0.03亿元，同比增长422.24%。扣费归母净利润0.07亿元，同比下降64.47%。

积极的信号有:
营收增速高于行业90%分位；
固定资产周转率高于行业90%分位；
商誉/净资产位于历史90%分位以上；
商誉/净资产创上市以来新高；
商誉/净资产高于行业90%分位。

消极的信号有:
营业收入累计同比增速小于固定资产增速20个百分点；
应收账款周转率位于历史10%分位以下；
应收账款周转率创近5年新低；
销售回款率位于历史10%分位以下；
销售回款率创上市以来新低；
存货同比增速高于行业90%分位；
存货周转率创近3年新低；
销售费用率创近3年新高；
流动比率位于历史10%分位以下；
流动比率低于行业10%分位；
流动比率创上市以来新低；
金融负债偿还比率位于历史10%分位以下；
金融负债偿还比率创近5年新低；
应收账款同比增速为110.88%，且应收账款同比增速是营业收入增速的9.82倍。

不确定的信号有:
固定资产增速位于历史90%分位以上；
固定资产增速创近5年新高；
应收账款增速位于历史90%分位以上；
应收账款增速创上市以来新高；
应收账款增速高于行业90%分位；
营业收入累计同比增速环比增加且存货同比增速环比增加，主动补库存；
过去三年存货周转率均同比下降且毛利率均同比回升；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增速高于行业90%分位；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金/营业收入位于历史90%分位以上；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金/营业收入创近5年新高；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金/营业收入高于行业90%分位；
应付账款/营业收入位于历史90%分位以上；
应付账款/营业收入创上市以来新高；
应付账款/营业收入高于行业90%分位；
其他应付款/营业收入位于历史90%分位以上；
其他应付款/营业收入创上市以来新高；
其他应付款/营业收入高于行业90%分位。

报告期内公司所处行业情况方面，未发生重大变化。2023年和2022年的行业情况变化不大，主要是随着电子终端和半导体的发展而发展，特别是服务器、汽车
和手机的需求增长，带动了PCB技术的发展。因此，没有发生重大变化。

核心竞争力分析方面，无重大变化 公司的核心竞争力主要体现在良好的品牌形象与行业知名度，与全球领先企业的合格供应商体系，与
优质客户的长期战略合作关系，强大的技术研发与工艺能力，丰富的生产经验和先进的生产工艺，以及灵活的生产
能力和管理优势。

主营业务分析方面，2023年度，公司实现营业收入64,626.68万元，增长11.29%，主要由于业务量增长和对泰和电
路的并表。毛利率为22.21%，增长6.48%，得益于运营管理的加强和降本增效。销售费用、管理费用和
财务费用均有所增加，主要受重大资产重组影响。研发费用和研发人员数量均有所增长，研发投入占营业收入比例
为3.21%，较上年略有增加。

主要控股参股公司分析方面，发生重大变化。2023年度报告中，公司新增了子公司泰和电路科技(惠州)有限公司，主要业务为印刷电路板的研发、制造、
加工及销售。这是通过收购及增资的方式，扩大了公司的业务规模，符合公司的战略发展方向。而在2022年度
报告中，公司并无新增的重要控股参股公司信息。

公司利润分配及资本公积金转增股本情况方面，未发生重大变化。 2023年度报告，现金分红0元，归母净利润26424489.91元，分红占比0.0%；2022年度
报告，现金分红0元，归母净利润16058910.38元，分红占比0.0%；分红比例变化方向不变。

公司未来发展的展望方面，发生重大变化。2023年公司更加强调国内外市场并重，强化华南基地在消费电子、面板等行业优势，加快突破服务器市场，深
挖大客户需求，拓展产品线布局。相比之下，2022年公司更注重现金流管理，产品质量和环保，细分市场和目
标客户，技术创新和人才引进。 公司将抓住行业复苏机遇，强化天津基地在工控、汽车电子等市场优势，拓展航
空航天业务，强化华南基地在消费电子、面板等行业优势，加快突破服务器市场，深挖大客户需求，拓展产品线布
局。

所属申万一级/二级行业：电子/元件
公司市值：2024年4月16日为16.57亿元
PB/PE估值：3.68/75.68
最近一周/一月涨跌幅：-18.80%/-16.48%（截止日为2024年4月16日）