多头的力终究是打完了

宏观面:

年内美联储降息预期较强，在海外经济不出现衰退风险的情况下，中长期角度来看，海外宏观层面对铜价的支撑谨慎乐观看待。不过美国通胀有粘性、存在反复可能，二季度市场对美联储降息预期的博弈仍将带来阶段性压力及宏观情绪波动风险

基本面:

供应方面，铜精矿供应趋紧、加工费低迷，国内冶炼厂有减产预期，且年内新产能扩张速度或将放缓，此外二季度集中检修期到来，国内电解铜供应有下降预期

需求方面，今年春节后至一季度末，受高铜价压制，国内铜需求恢复偏缓。终端需求韧性仍存，后市以旧换新政策的落地给需求预期带来支撑，需求旺季或将后置，二季度是重要观察期

库存方面，一季度国内库存季节性累增超预期，二季度供降需增预期下，有望迎来去库拐点

整体上，基本面呈现弱现实和强预期格局，高铜价对需求的抑制及现阶段国内高库存仍带来现实层面的短期压力，不过二季度供降需增预期下基本面支撑及驱动存边际转强可能，观察国内库存拐点。

综合而言，铜价底部支撑较强，二季度重心有望上移，宏观情绪反复及需求旺季后置可能仍带来阶段性压力，关注高位回落后的低多机会

操作建议：

沪铜2406：周二沪铜测试77600一线遇阻回落，晚间回踩76300一线，进入回调走势

参考二连阴线冲高回落打压，沪铜上涨趋势转入阶段宽幅洗盘，预计相对低点在75500-76000一带

建议：沪铜反复提示冲高多单逐步减持，回调阶段理想多单接回位置参考75500-76000一带，预计回调结束，后续还有继续冲高实现，再看前期高点测试