各位持有人朋友，大家好，我是金信民达纯债的基金经理杨杰。过去一年债券市场震荡走牛，转债受权益影响震荡走弱，在这样的行情下，金信民达纯债始终坚持稳健的转债增强策略，在过去一年获得了4.09%的收益（数据来源于产品定期报告），实现了连续3年正收益的成绩，在这里也感谢各位投资者的支持和信任。随着2023年度报告最新出炉，我借此机会跟大家总结一下产品的运作情况，并分享对后市的看法。
2023年，我国债券市场震荡走牛，10年国债收益率从2.84%震荡下行28BP。年初防疫政策放开，市场对经济修复的预期较强，叠加跨春节资金偏紧，债券收益率震荡上行。随后，全年经济目标偏谨慎，经济预期明显走弱，银行存款利率调降引发降息预期，推动债券收益率下行。6月份央行公开市场操作利率和1年期MLF利率均下调10BP，债券收益率快速下行；随后受止盈压力、宽信用预期、汇率贬值因素扰动，债券市场横盘震荡。8月份央行超市场预期开展不对称降息，长端收益率快速大幅下行后止盈明显。随后，稳增长、稳地产政策密集出台，PMI小幅改善，资金价格收敛导致债券市场弱势调整。年末，国内经济动能再度走弱，资金面偏松，中央经济工作会议强刺激信号有限，降息预期重新发酵，债券收益率持续下行。全年期限利差明显下行，曲线走平。信用利差降至历史低位，化债政策推动城投债信用利差大幅收窄。
转债方面，市场整体震荡，微幅走弱。年初在疫后复苏预期下，权益和转债市场大幅上行。随后经济偏弱逐步验证，政策和主题博弈强化，转债展现了较强的抗跌性。8月份之后，北向资金持续净流出、汇率承压、风险偏好下降，权益市场呈现明显的负反馈逐步加速特征。全年权益市场大盘股跌幅较大，小票跌幅较小，中证转债全年仅下跌0.48%。
在投资运作上，本基金采取了灵活的投资策略，杠杆水平总体偏低。通过把握年初转债整体上涨行情以及随后的AI行情实现了良好的业绩增厚。9月份之后受到转债市场调整影响，净值小幅震荡。基金通过适度增加利率债配置，增强了组合流动性。信用债久期保持在偏低水平，仍以票息策略为主。
随着转债市场债底不断夯实，转债抗跌性逐步增强。转债板块仍坚持稳健投资原则，在控制回撤的基础上寻求收益增厚。纯债注重流动性，提升信用质地。
展望2024，短期内我国经济可能仍存在一定压力。财政政策适度加力，预计财政刺激力度可能相对有限。房地产市场风险处于逐步释放的过程中，对相关产业仍带来一定收缩压力。化债政策有利于降低地方债务尾部风险，但同时制约债务较重地区政府的投资空间。消费受居民财富和收入预期影响，短期向上弹性有限。2024年全球多个主要国家陆续进行大选，预计贸易摩擦存在加剧的可能性，从而对我国出口带来小幅拖累。
美国经济增长和就业市场韧性较强，经济软着陆概率不低。美联储2024年有望启动降息周期，我国货币政策掣肘下降。我国货币政策基调是灵活适度，预计对债券市场总体相对友好。国内PPI和CPI持续处于偏低位置，长期看实际利率存在下降空间。转债随着权益的下跌逐步寻底，之后有望出现配置机遇。
债市投资，讲究细水长流。希望各位投资者理性看待市场情况，耐心持有，避免追涨杀跌。我们会继续追踪国内外宏观经济及相关政策，做好投资研究工作，努力创造良好业绩，为各位投资者提供良好的投资体验。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
金信民达纯债产品风险等级为R2，适合风险承受能力等级为C2、C3、C4、C5的投资者（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级及匹配意见为准）成立于2020年6月11日，杨杰自2020年6月11日起开始管理金信民达纯债，刘雨卉自2021年5月11日开始管理金信民达纯债，周余自2020年6月11日到2021年7月28日管理金信民达纯债。金信民达纯债A、C自成立以来（2020.6.11-2023.12.31）的收益率分别为17.83%、17.00%，同期业绩比较基准收益率为12.70%。金信民达纯债A份额2020、2021、2022年和2023年的业绩分别为0.68%、10.13%、2.09%和4.09%，金信民达纯债C份额2020、2021、2022年和2023年的业绩分别为0.57%、9.91%、1.89%和3.88%，同期业绩比较基准收益率分别为0.75%、4.37%、2.94%和4.13%。数据来源：金信民达纯债定期报告；业绩比较基准：中债综合财富(总值)指数收益率×80%+银行1年期定期存款利率（税后）×20%；收益率数据托管行已复核。
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$金信民达纯债A(OTCFUND|008571)$$金信民达纯债C(OTCFUND|008572)$$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$
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