市场仍在调整，融资协调机制见效

华泰证券房地产开发/房地产服务行业月报：市场仍在调整，融资协调机制见效

房地产市场仍在调整之中，关注资源充沛运营稳健的房企

4月16日，统计局发布2024年1-3月份全国房地产市场基本情况。3月数据显示房地产基本面仍待改善：开发投资同比降幅扩大，开竣工仍偏弱，销售量价仍在调整，房企开发贷情况改善，销售回款有压力。目前房地产市场仍处于调整之中，1月以来，监管层明确的“稳地产”诉求在实操层面持续落地，有望推动房地产市场信心修复并尽快筑底，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。

投资降幅扩大，开竣工仍偏弱

3月开发投资同比下降10.1%，降幅较1-2月扩大1.1pct。具体来看：1）土地端：3月土地市场偏弱，供应与成交同比均有所下降，溢价率维持低位；2）开工端：新开工面积同比下滑25.4%，较1-2月降幅收窄4.3pct，由于目前新房市场相对弱势，房企新开工意愿不强，以及拿地数量规模下滑客观上制约新开工规模（22/23/24Q1，300 城土地成交建面同比下降 30%/22%/24%）；3）竣工端：由于存在过去新开工面积的减少（21/22/23 年同比下滑 11.4%/39.4%/20.4%）、保交付高峰已过以及房企现金流压力的三重影响，3月同比降幅21.7%，较1-2月扩大1.5pct。

高基数下销售同比下降，房价环比降幅收窄

市场仍在调整之中，高基数下销售数据同比下降。具体来看，销售量方面，3月销售面积同比下降18.3%，降幅较1-2月收窄2.2pct；成交金额同比下降25.9%，降幅较1-2月收窄3.4pct。房价方面，3月70大中城市，新房价格指数同比下降2.7%，降幅较2月扩大0.8pct，环比下降0.3%，降幅较2月收窄0.1pct；二手房价格指数同比下降5.9%，降幅较2月扩大0.8pct，环比下降0.5%，降幅较2月收窄0.1pct。3月，新建商品住宅价格指数环比上涨城市个数为11个，较2月增加3个；二手住宅价格指数环比上涨的城市个数为1个，较2月减少1个。

融资协调机制见效，销售回款承压

3月全国房地产开发企业到位资金同比下滑29.0%，较1-2月扩大4.9pct。与贷款与融资相关的开发贷与自筹资金项目同比降幅均有所收窄，但与销售有关的定金与预售款、个人按揭贷款表现承压。具体来看：1、3月定金及预收款、个人按揭贷款同比下滑41.5%、46.7%，降幅较1-2月扩大6.7、10.1pct；2、国内贷款、自筹资金同比下降6.3%、13.6%，分别较1-2月收窄4.0、1.6pct；3、国内贷款与开发投资完成额增速差时隔39个月以来首次转正，房地产融资协调机制持续落地见效。我们期待后续融资支持持续落地，进一步缓解房企现金流压力。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

#深圳房地产政策迎重大调整##机构全面看好房地产行业#$建信潜力新蓝筹股票A(OTCFUND|000756)$$建信智能生活混合(OTCFUND|011503)$$建信消费升级混合(OTCFUND|000056)$