尊敬的投资者，
您好！
对于您继续选择持有富达裕达纯债证券投资基金$富达悦享红利优选混合C(OTCFUND|020494)$$富达悦享红利优选混合A(OTCFUND|020493)$（A类：019406，C类：019407）和富达90天持有期债券基金$富达90天债券A(OTCFUND|020337)$$富达90天债券C(OTCFUND|020338)$（A类：020337，C类：020338），我们倍感荣幸。
2024年1季度结束，最近很多投资人留言问我关于这段时间的投资心得和对未来市场的展望。在震荡的市场环境下，我们深知投资者对于追求稳健投资的迫切需求，在此统一给大家写了这封信。
近期市场回顾
通过上表我们可以看到，春节后中国利率债收益率持续下行，我们认为主要原因有以下三点：第一，与2023年底政治局会议对经济的提法大方向一致，利率多头对于财政刺激超预期担心打消。第二，3月6日央行行长发布会讲话确认了继续货币宽松的空间。第三，今年一季度利率债供给速度远不足以消耗去年降准与MLF投放带来的增量资金，预计市场流动性仍将维持宽松。
展望未来
目前依然没有看到改变利率下行趋势的因素，基本面、资金面和供需结构总体来说都有支撑，从中长期维度看，我们对利率方向维持乐观。通过实地调研与分析，我们并不认为基本面（房地产、信贷、通胀）短期内会有逆转的趋势，当前实际利率仍然偏高，央行发声多次确认了继续货币宽松的空间，只是短期仍受制于汇率压力，美国有望于年内重启降息，届时随着降息降准等政策的落地，利率的下行空间或被进一步打开。但利率在接近甚至突破历史底部的过程中，我们也会关注债市整体的波动性风险。
后市的重要观察点在于，国内一方面跟踪经济数据的变化，观察基本面是否有持续复苏的迹象；另一方面关注利率债供给是否会加速，流动性方面应对超长期限国债发行是否有对应的货币供给。海外方面关注美联储的降息节奏预期变化。当下债市整体波动加大我们会持续关注并做好应对，整体上保持基金组合策略的灵活性。
最后，还是我一直跟大家说的那句话：我们希望通过日复一日的勤勉耕耘和紧密协作，力争为持有人带来相对“轻松”的投资体验，未来我将与富达的各位同仁一起，严格控制风险，积小胜为大胜，努力为您实现资产的长期稳定增值。
富达裕达&富达90天持有期债券基金经理 成皓
2024年4月16日
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