【黄金周评】金价回调，投资者如何应对？

上周黄金继续涨势如虹并不断刷新历史高位纪录，直到周五金价经历了一次剧烈的调整，价格从高点2429美元大幅回落，最终在稳定在2343美元的水平。我们上周一发布的黄金周评《“冲上云霄”的黄金还能入手吗》在结尾也提示了黄金存在一定回调风险，面对黄金周末的跳水，投资者需如何应对？牛市还在吗？

周五晚上黄金冲击2430美元/盎司，朋友圈正在狂欢的时候，国际金价遭遇滑铁卢，估计不少投资者蒙圈了，这是不是见顶了？这次金价调整我们觉得可能是市场在各路资金涌入黄金市场的动量效应下，对美国通胀韧性和美联储官员鹰派发言的滞后反映。美国公布的3月CPI同比上涨3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点，超过市场预期。3月美国CPI环比上涨0.4%，涨幅与2月持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.8%，涨幅均与2月持平。CPI超预期一方面是原油等能源价格的上涨对美国去通胀的影响将逐渐显现；另一方面说明美国劳动力市场对美国通胀的传导也较顺畅，就业市场的强劲是当前美国通胀的最大支撑。同时周三公布的美联储上次会议记录显示，决策者担心通胀进展放缓，可能不得不在更长时间内维持较高利率。根据芝加哥商品交易所FedWatch Tool的数据，美联储在6月会议上降息的可能性降至20%以下。美联储降息时点将推后甚至有可能年内都无法降息的预期，稍微给近期的黄金多头浇了点凉水。去年12月份美联储过早给出降息指引，这导致金融条件大幅宽松，经济和通胀弹性得到增强。换句话说，美联储急于降息，但欲速不达，最终可能反而难以降息。

近阶段黄金的投资魅力极度发散和增强，除了抢跑美联储降息外主要还是受助于央行持续的储备性购金和地缘政治风险不断升级扩大引发的避险买盘推动，在逆全球化和去美元化大背景下，这些风险可能较难逆转黄金的长期向上逻辑，黄金回调幅度预计或有限，建议投资者关注多头持仓变化，部分资金可能存在获利了结需求，金价短期内上涨过快可能有整固需求，中长期维度当前金价或仍然具备支撑。

$中银上海金ETF联接A(OTCFUND|009477)$$中银上海金ETF联接C(OTCFUND|009478)$$中银上海金ETF(SH518890)$

风险提示：文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上海金ETF的风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资该基金可能遇到的风险主要包括：参与黄金租赁风险、参与 Au（T+D）合约风险、黄金价格波动风险、基金跟踪偏离风险、基金份额二级市场折溢价风险、参考 IOPV 决策和 IOPV计算错误的风险、业绩比较基准变更的风险、申购赎回风险、退市风险、流动性风险、不同申购赎回模式下交易和结算规则存在差异的风险、基金份额交易规则调整的相关风险和其他风险。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银上海金ETF联接属于R4风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C4型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

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