不动下跌回购，公司未来5年盈利尤其重要。期待股价在未来5年内下跌。降低股价，下降

$胜利股份(SZ000407)$  不动下跌回购，公司未来5年盈利尤其重要。期待股价在未来5年内下跌。降低股价，下降享受的收益，大于高股价的情况。股价上升你就受害，股价不真实获益。情感因素，看到股价上升会觉得舒服，早期也乐于看到市场上涨。低价成为了我的朋友。郴州顺丰查理和我希望通过以下方式更进一步增加伯克希尔的每股内在价值，当伯克希尔的股价下跌到相对内在价值有很大折扣时回购公司股票。今天ibm有1.16亿股流通股，我们拥有约6,390万股占到5.5%当然公司未来5年的盈利对我们而言尤其重要。除此之外，该公司还可能花500亿美元左右，在未来几年回购股份。我们今天的测验就是一个长期投资者，比如伯克希尔，应该在这段时间内期待什么呢。我们不会让你保留悬念，我们应该期待ibm股价在未来5年内下跌。让我们做数学题，如果ibm股价在这一段时间内的平均价格为200美元，公司将用500亿美元收购2.5亿股股票，这将导致流通股数量为9.1亿股，我们将拥有7%的公司股份。反之如果股价未来5年以内平均300美元的价格出售，ibm将仅仅能购买1.67亿股，这将导致在5年后有约9.9亿股流通股，而我们将拥有其中的6.5%如果ibm将盈利，比如第5年有200亿美元，我们享受的份额将是一个完整的1亿美元。而在令人失望降低股价下享受的收益高于高股价的情况。逻辑很简单，如果你将要在未来成为某只股票的竞买方，要么直接用自己的钱购买或间接通过持有一家正在回购股票的公司，当股价上升时你就受害，当股价不正时你获益不过情感因素通常会令事情变得复杂，大多数人包括将在未来成为净买入者那些人，看到股价上升会觉得舒服。这些股东就像是看到汽油价格上涨，感到高兴的通勤者，仅仅因为他们的汽油油箱里已经装满了一天汽油。厂里和我并不指望能赢得你们中很多人，用于我们相同的思维思考，股价上升时你就受害，股价不证实你获益，低价成为我们的朋友，我们已经观察到了足够多人的行为，知道这是徒劳的，但是我确实想要你了解我的个人算法，并且在这里陈述是为了在我早期的日子里，我也乐于看到市场上涨，然后我读到格雷厄姆的聪明的投资者第8章，这张说明了投资者如何对待股价的波动，立刻一切在我眼前。发生的变化，低价成为了我的朋友，拿起那本书是我一生中最幸运的时刻之一。