寂寞难耐

$江苏银行(SH600919)$  $银行(BK0475)$  $北京银行(SH601169)$  

一到分红季许多被称为韭菜和新韭菜的就质疑分红一除权其实就是分个寂寞，然后老手就说不能短期看，要拉长周期。

总之，寂寞是寂寞，耐不耐得住变成区分是否价值投资的重要方面。

我的理解是这样的：

分红分的是净资产，其实与股价关系不大，分红不除权是应该的。

但实际上除权与否也不是太重要的事，因为分红只是降低净资产但不会降低市盈率，而股价天然与市盈率关联更密切，市盈率说穿了就是盈利能力，除权了，股价低于应有的盈利能力，市场自然会纠正，市场不纠正这个bug那就是市场的问题，而实际上，当场纠正才是正道。

习惯成自然，长期投资者对此也是熟视无睹，因为他们往往是相信市场的纠偏能力。

但银行的分红多少还是会影响今后的盈利，目前银行再融资困难，分红会减少资本金，银行有个指标是资本金充足率，资本金的多少决定了放贷规模。如果在经济上升期，融资需求旺盛，银行的大量分红反而会减少未来的盈利。

账永远不能算一头，综合考虑30%的分红率是个适合的折中方案，是兼顾现实和未来的平衡点。对这个比率的突破代表了经营氛围和企业自身内部的变化和不同的诉求。