聚和材料：光伏银浆产能扩张及上游布局提升未来利润空间

聚和材料公司作为光伏银浆行业的领军企业，正通过产能扩张和上游产业链的深度布局进一步巩固其市场领导地位。

根据方正证券最新报告，公司的常州工厂产能已自 1700 吨提升至 3000 吨，而其在光伏银浆市场的份额持续保持领先，其中 PERC 光伏银浆市占率约 50%，TOPCON 正面银浆超 50%。这一成就得益于公司与行业龙头上市公司的密切合作，前十二大客户营收占比超 90%。

公司不仅在内地进行产能升级，还积极拓展海外市场。其在泰国的工厂已经开始出货，年产量达 600 吨，主要服务于海外客户。同时，公司还在日本成立了子公司聚和科技，设立研发中心，聘请外籍专家加强技术研发力度。

从上游产业链看，聚和材料通过收购江苏连银（现更名聚有银）以及计划在常州建设电子级银粉工厂，展现出降本增效的决心。这样不仅能增加每吨银浆大约 10万元的净利益，长远还能降低供应风险，保障产品质量的稳定性。

根据方正证券的预测，聚和材料2024至2026年的营收和归母净利润均将呈现增长态势，净利润分别达到7.25亿、8.90亿及10.81亿元，显示出公司未来增长的良好潜力。鉴于这些正面发展，方正证券首次覆盖聚和材料的研究报告给出“推荐”评级。

然而，公司发展也面临一定风险，包括光伏装机不达预期、原材料价格波动以及市场竞争加剧等因素，投资者应审慎考量这些潜在风险。