常熟汽饰公司在2023年的业绩低于中金公司的预期，主要因为合资公司业绩未能达到预期。公司2023年收入45.99亿元，同比增长25.45%；归母净利润为5.46亿元，同比增长6.71%；扣非净利润为5.41亿元，同比增长18.80%。尽管如此，该公司在电动车领域的转型以及新能源业务的持续增长为其未来营收提供了支撑，公司新能源销售占比提升至32.90%，客户结构得以优化。
根据中汽协数据，第四季度国内新能源汽车销量同比和环比分别增长37.15%和25.39%，达到317.29万辆。公司借助合资平台向德国豪华车品牌提供底护板和轮毂罩供应商的身份，拿下总价值量约8亿元的项目，预计2026年实现量产。
尽管理公司销售毛利率在2023年小幅下降1.2个百分点至20.45%，但在逐步降低对合营企业的依赖以及通过销售和管理费用率的优化后，仍显示出良好的成本控制能力。此外，公司通过增加应收账款来支付长期资产购置款，导致经营性现金流出现了-1.96亿元的拖累。
在平台型公司转型方面，常熟汽饰取得了国际豪华主机厂的外饰配件项目，同时与华为合作打造的第三代智能座舱获得了奔驰和宝马的好评。公司还计划在肇庆、大连、合肥和安庆新增基地，并扩大沈阳、天津等基地的产能，通过实际新增投资8.12亿元来进一步完善区域布局，为公司的可持续发展奠定基础。
考虑到联营公司的不达标表现，中金下调了其对常熟汽饰2024年净利润的预期3.8%，至6.76亿元，并首次引入2025年净利润预测为7.73亿元。该公司当前股价对应2024/2025年的市盈率分别为8.1倍和7.1倍。尽管下调了盈利预测和目标价至19.6元，但中金仍维持对常熟汽饰的“跑赢行业”评级，认为其股价存在35.6%的上行空间。风险包括盈利修复不及预期和项目拓展不及预期。
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