今年以来，A股市场波动较大。年初，市场谨慎情绪加速释放；春节后，市场走势扭转向上，在各个方向不断寻找突破机会。对此，海富通基金基金经理刘海啸认为，市场或仍处于混沌期，但不乏一些投资线索可寻，如红利类、资源类品种。然而，这些线索最终是否能形成市场一致预期，目前或仍难以判断。市场从去年下半年演绎到现在，背后体现的为防御性逻辑。
基本面角度看，从去年的中特估、红利、低估值，到今年的出海（主要以中上游传统企业为主，这些企业估值往往较低），到近期的资源品（如黄金等资产的配置本质上为防御），这些品种的上涨反映了市场正在防御中寻找进攻点。相对而言，纯进攻型品种的价格走势不流畅（如AI领域相关企业），这或与当前宏观背景息息相关。
持仓角度看，据wind，从公募基金过去五年各板块持仓市值比例看，公募基金持仓主要集中在电子、医药、食品饮料等板块，这些板块今年调整相对较多；与此同时，资源等公募基金相对低配的板块今年表现相对较好。市场风格已逐渐切换，切换至什么位置或何时再切换或需结合后续宏观环境判断。从消费角度看，国内消费仍处于相对保守的状态，或反映了市场对地产的谨慎预期。市场风格切换的潜在拐点或在于市场对地产的预期发生改变。长期EPS的增长是股市投资的核心。现在市场或更偏向资产配置逻辑，而非选股逻辑。资产配置逻辑与选股逻辑间存在跷跷板效应，未来，待市场底部不断夯实，新一轮风格切换出现，自下而上的选股逻辑或重新开始演绎。
展望后市，考虑到国内外宏观因素及国际环境等，市场或以震荡为主。消费板块方面，需兼顾个股逻辑与行业逻辑。当前市场对内需相关领域看法偏谨慎，但此领域目前安全边际较高、调整空间有限，仍有结构性机会可以挖掘。
数据来源：Wind，海富通基金
注：白酒指万得白酒指数（884705.WI）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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