国联证券看好天士力创新管线未来，维持“买入”评级

国联证券在其最新发布的研究报告中对天士力的未来发展给予了乐观评价，强调了该公司医药工业的稳固增长与经营质量的持续提升。报告指出，天士力2023年全年实现收入86.74亿元，同比略增0.42%，归母净利润达到10.71亿元，得益于金融资产公允价值变动损失的减少。在扣除非经常性损益后，归母净利润录得11.81亿元，同比大增60.11%。

尤其是在医药工业领域，天士力于2023年录得74.21亿元的收入，同比增长3.22%，其中中药业务表现亮眼，实现59.71亿元收入，同比增长6.62%。公司重点产品在心脑血管类别中实现了52.54亿元收入，同比增长3.45%，毛利率达74.93%。

此外，报告强调了天士力在持续加大研发投入方面的积极态度。2023年全年研发投入达到13.15亿元，同比增长29.49%。公司拥有98款在研管线产品，包括现代中药、生物药、化学药等多种类型，展现了其研发的广泛覆盖和深厚实力。

国联证券预测天士力2024至2026年的收入将持续增长，归母净利润分别达到13.37亿元、14.52亿元、15.34亿元，同比增速分别为24.87%、8.58%、5.60%。考虑到公司在现代中药创新领域的领先地位和丰富的产品管线储备，国联证券给予了天士力2024年24倍的市盈率（PE），并将目标价格定为21.49元，维持“买入”评级。报告同时提醒，投资天士力需注意医药行业政策、研发失败、原材料价格以及经营管理等风险。