最近微盘股表现并不太好。
与去年强势行情不同，今年以来微盘股出现了大幅震荡。截至4月16日，万得微盘股指数跌幅已超30%，申万小盘指数也跌了超过11%。而大盘风格是守得云开见月明，表现相对更优并收获涨幅。
过往两年小微市值的抢眼表现，相信吸引了不少投资者的关注和布局。现如今小微盘股陷入震荡，背后究竟有何原因，这种投资策略还有效吗？
过往小微盘为何能跑赢？
前期中小盘的行情，背后既有宏观因素作为基础，也有产业层面的催化。过去两年，市场流动性较为宽松，AI、智能车、半导体等诸多领域都迎来了较大进展，这其中有许多中小市值公司吸引了资金关注。
市场通常将大盘风格对应高胜率投资，因为大盘股相对而言经营更稳定、确定性较高。而中小盘风格往往对应高赔率策略，更多是追求弹性和成长性，而小微市值在其中无疑弹性和波动都要更大。
过往资金追逐小微盘，一方面有出于短期技术面的考量，小微盘股市值小、股价波动大，套利空间也大。另一方面也有出于中长期基本面的判断，属于经济转型期的一种创新探索。
由于当前国内经济进入高质量发展转型阶段，需要寻找经济新增长点，但这中间又包含着较多的不确定性，最后哪些产业、企业能成功跑出来仍是未知。资金追逐小微盘，背后其实也有提前布局和试错的逻辑。
近期小微盘为何会跌？
近期小微盘出现震荡，背后主要有两方面原因：
01、短期市场风险偏好下降
一方面，在经历权益市场的波动后，资金从此前更偏向于弹性与赔率，逐步转向追求稳健和胜率，这点也反映在近期备受关注的红利资产的行情中。
另一方面，A股进入财报验证期，短期市场焦点也将回归业绩基本面，更多追求有业绩确定性的资产。
02、短期消息面引起的情绪波动
近期新“国九条”发布后令市场风格再陷入分歧。伴随退市监管力度加大，市场开始担忧小微盘股退市风险或将提高，这种悲观预期的传导也会造成股价波动。
同时，市场“正本清源”的过程中，一些经炒作后价格虚高、盈利能力欠缺的微盘股也的确会面临价值回归的过程。
小微盘还能买吗？
短期来看
近期有关分红、退市的新规变化一定程度上引发了微盘股的恐慌下跌。但退市新规范围明确清晰、加强监管并不意味着所有小盘股都没有投资价值。随着恐慌情绪的缓解，被错杀的有基本面支撑的小微盘仍有望迎来超跌反弹。
长期来看
中小市值公司的投资价值在于这些公司成长为大公司的潜力，也就是说大家其实是在投资希望，投资未来的成长空间。在发展初期、市值不大的新兴产业中寻找增长潜力，获取alpha收益，这种策略其实并未失效。
但微盘股投资的风险在于，最终要在正确的产业中选取到真正优质的公司，难度并不小。一些业绩表现差的微盘股甚至会面临出清和退市风险。
例如前段时间火爆的微盘指数，行情表现虽然极致，但并不意味着适合所有人去参考和跟投。
从这项指数的编制规则来看，它选择的是市值最小的400只股票，并且每日动态调仓、动态平衡，保持等权持有，这意味着本身就在不断买低卖高，却不考虑任何调仓成本。然而，从实操而言，这类微盘股的调仓成本还是很高的，并且投资风险也会更大。
总的来说，小微盘弹性大、赔率高，但不确定性同样也大。它需要花费足够的精力去研究和筛选，同时对专业度要求也高。
所以，对于仍想配置小微股的投资者，所长更建议大家通过基金配置，例如一些更常见的宽基指数，或者主动管理型的权益基金。同时，在配置过程中更重要的是，选择高景气方向来提高胜率，例如专精特新、科技创新等符合新质生产力的方向
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