三只松鼠2024年一季度财报强劲，净利润同比增长超60%

三只松鼠在2024年第一季度实现了显著的收入和利润增长，其中营业收入达到36.46亿元，同比增长91.83%，归母净利润为3.08亿元，同比增长60.80%。扣非归母净利润更是实现了92.84%的同比增幅，业绩表现与市场预期一致。

这一财务成绩的背后，得益于三只松鼠对线上渠道的持续发力及分销渠道布局的推进。特别是在春节错期影响下，公司在23Q4和24Q1合计实现的营业收入达到61.78亿元，同比增长60.01%，归母净利润3.58亿元，同比增长57.71%。公司在年货节期间通过抖音平台的强劲销售表现，验证了其“抖音+N”的商业模式。

公司还在管理费用率上实现了持续缩减，24Q1的管理费用率为1.33%，同比减少了1.86个百分点。这在一定程度上反映了公司在战略调整下，精细化运营所取得的成绩，促进了盈利水平的修复。

展望未来，三只松鼠持续推进供应链布局优化，特别是在坚果品类上通过自建产线提高自产比例，以及直采模式深入供应链上游降低原料价格波动，有望提升零食品类的综合竞争力。

值得注意的是，光大证券对三只松鼠的评级为“增持”，并上调了2024-2026年的归母净利润预测，预计未来三年公司的每股盈利（EPS）将达到0.80/1.05/1.30元，显示出公司改革成效的逐步落地以及盈利能力的恢复。

然而，报告同时提醒，流量入口的增加以及获客成本的超预期增长，以及线下业务拓展不及预期将是面临的主要风险。