春风动力2024年一季度业绩超预期，归母净利润同比增长31.97%

春风动力在2024年第一季度实现营收30.61亿元，同比增长6.31%，归属于母公司的净利润达到2.78亿元，同比大幅增长31.97%。此外，公司2023年全年营收121.1亿元，同比增长6.44%，归母净利润为10.08亿元，同比大增43.65%，凭借产品结构的持续改善和出口业绩的亮眼表现，春风动力的经营边际得到显著优化。

具体到单个产品线，公司的两轮车出口业务成为业绩增长的亮点，全年共外销9.77万台两轮车，实现营业收入22.91亿元，同比大增78.22%。这一增长主要得益于公司对产品结构的持续调整与升级，包括四轮车、两轮车及配件业务的优化，其中两轮车产品周期的到来及出口业务的强劲增长是主要驱动力。

尽管2023年四季度公司营收同比略有下降，但凭借有效的成本控制，归母净利润同比增长57.00%。到了2024年第一季度，公司继续保持良好的增长势头，业务规模稳步扩大，市场促销力度相较于上年同期有所减弱，推动利润空间持续释放。

兴业证券对春风动力的未来盈利能力持乐观态度，预计公司2024年至2026年归母净利润将持续增长，分别为12.16亿元、14.50亿元及17.16亿元。基于公司高端化、全球化战略成效的持续显现以及产品的不断迭代升级，维持对春风动力的“增持”评级。同时提醒投资者注意到相关的风险因素，包括汽车销量不及预期、新项目量产不及预期及技术研发情况不及预期等可能对公司业绩造成的影响。