上市险企投资端压力巨大。
随着各大险企年报披露完毕，“2023年险资都把钱花在哪了”的答案也随之揭晓。
据观潮财经统计，8家险企投资规模同比扩大约11.43%，相较于2022年同期，投资规模增加1.76万亿元。除众安外，其余7家险企投资规模均正增长。而平安、太保、众安三家险企投资资产规模增速有所下降。
其中，国寿2023年投资资产规模达56733.71亿元，增长规模高达6084亿元，系以上八家险企中增长规模最大的一家。
具体至险资投向，各家险企债券投资的比例均有不同程度的增加。另外，平安、人保、太平、阳光在房地产方向的投资金额有所增加。
其中，公布数据的7家险企中，平安投资房地产的规模最大，高达1280.59亿元，同比上涨8.54%。新华、太平、人保分别投资391.74亿元、227.11亿元、157.85亿元。
01
八上市险企投资规模扩大超一成
2023年8家上市险企投资资产合计17.18万亿元，同比增长11.43%，相较于2022年同期的15.41万亿元规模扩大1.76万亿元。
从各家险企投资规模来看，除众安外，其余7家险企的投资资产规模不断增加。其中，国寿2023年投资资产规模达56733.71亿元，增长规模高达6084亿元，系以上八家险企中增长规模最大的一家。其次是平安，截至去年年底，该险企投资资产规模增长3893.10亿元至47222.28亿元。
中国太保以2281.40亿元的涨幅排名第三，中国人保、新华保险、中国太平三家险企2023年投资资产增长规模均超千亿元，阳光保险投资规模较2022年增长500余亿元。
除此之外，众安在线2023年缩减投资规模8亿元左右，至391.93亿元。
如上图所示，2023年平安、太保、众安三家险企投资资产规模增速较2022年有所下降。其中众安在线投资规模降幅最大，为2.1%，与2022年相比下降超15个百分点，另外两险企2023年投资资产涨幅分别为9%、11.3%，同比下降1.6个百分点、0.3个百分点。
其余5家险企2023年投资资产同比增长幅度均超10%。新华保险、中国太平两家险企投资资产增幅分别达15.4%、14.9%，与2022年同期相比分别同比提高8.5%、17.1%，其中，中国太平在2022年资产收缩后再次扩大资产规模。
截至去年年底，中国人寿、中国人保两家险企投资资产规模分别同比扩大12%、11.4%，同比提升4.6个百分点、3.9个百分点。
2023年八大上市险企合计实现投资收益2964.10亿元，较2022年同比下降33%。受资本市场动荡影响，八家上市险企中仅众安在线、中国太平实现投资收益正增长，新华保险系唯一一家投资收益为负值的险企。
2023年众安在线、中国太平分别实现投资收益41.93亿元、308.81亿元，较2022年收益金额增长24.33亿元、179.52亿元，分别同比增长138%、139%。
中国人寿投资收益规模远高于其他险企，但自2022年起该险企投资收益出现下滑。2023年中国人寿实现投资收益1906.27亿元，同比减少271.48亿元。
平安以368.91亿元投资收益位列第二，与2022年相比同比减少4.46%，投资收益下降速度放缓。上图可见，2021年之前中国平安的收益规模仅次于中国人保，2022年则被人保、太保反超。
2023年中国人保实现投资收益256.01亿元，较2022年减少超300亿元，降幅达54.55%，排名第三。
中国太保、阳光保险两家险企分别实现投资收益70.53亿元、49.39亿元，相较2022年分别变动-704.57亿元、-126.41亿元，分别同比减少90.9%、71.91%。
另外，值得关注的是，新华保险在去年出现投资收益负值，亏损金额37.75亿元，较2022年下降228.12亿元，同比减少119.83%，成为上市险企中唯一一家投资亏损的险企。
从投资收益率来看，2018-2023年上市险企净投资收益率呈现下降趋势，主要集中在[2%，5%]区间。去年仅阳光保险一家险企净投资收益率同比增长，为4%，同比上升0.1%。
新华保险、众安在线两家险企2023年净投资收益率分别为3.4%、2.2%，较2022年分别下降1.2%、1%。整体来看，众安在线净投资收益率波动较大，最高为4.8%，最低为2.2%。
中国人保、中国平安、中国太保三家险企2023年净投资收益率均超过4%，分别达4.5%、4.2%、4%，分别同比减少0.6%、0.5%、0.3%。
中国人寿、中国太平净资产投资收益率相对稳健，分别较2022年减少0.23%、0.3%至3.77%、3.56%。
总投资收益率同样呈现下滑趋势，但净投资收益率下降的众安在线，2023年总投资收益率却大幅提高2.9个百分点至1.9%。上图可见，该险企总投资收益率同样波动较大，2022年其总投资收益率罕见出现-1%，较2021年下滑7.6个百分点，较2019年下滑超10个百分点。
其余险企中平安以及太平实现总投资收益率正增长。2023年以上两险企总投资收益率分别为3%、2.66%，较2022年同比提升0.6%、1.45%。
02
普遍增加债券投资 半数缩减房地产投资
2023年，8家在统计上市保险公司债券投资比重增大，平安、人保、太平、阳光在房地产方向的投资金额有所增加。
（众安未披露投资性房地产相关数据）
上图可见，7家上市险企中4家公司：平安、人保、太平、阳光在房地产方向的投资金额有所增加，国寿、太保、新华三家险企在去年有所缩减该方向的投资规模。
其中，平安的投资规模最大，2023年该项投资高达1280.59亿元，同比上涨8.54%；其次是新华，投资了391.74亿元，较年初减少了约75亿元；太平对房地产的投资达到了227.11亿元，同比增长13.08%；中国人保在房地产的投资较去年年初又多增加了7亿元投资。
国寿：权益类投资增加，房地产占比下降
总体来看，国寿投资规模较大，但所投方向相对较少。2023年该险企投资资产合计5.67万亿元，同比增长12%。
上图可见，2023年国寿加大对固定到期日的金融资产、权益类金融资产的投资规模，分别向以上两类资产投资41386.94亿元、10987.76亿元，同比增加10.85%、23.33%。相对应的，该险企对投资性房地产的投资力度出现3.34%的减少。
从各投资方向在当年投资总额中的占比来看，自2018年起，国寿对于联营企业和合营企业的投资占比逐年下降，2023年该方向占比为4.54%，较2018年已下降1.96%。
其余方向中仅对权益类金融资产的投资占比出现1.78%的正增长，其余方向占比均同比下降，可见中国人寿对权益类金融资产的重视程度。
进一步来看，2023年国寿的投向中，债券的占比仍是最大的，且较去年同期提升3.05个百分点至51.59%。另外，定期存款、股票的投资占比分别同比减少2.47%、0.96%至7%左右；基金的占比从2.87%增长至3.65%。
平安：加大债权、股权型金融资产投资
据年报披露，2023年平安投资资产达4.72万亿元，同比增长9%。
相较去年同期，2023年中国平安加大了对债权型金融资产及股权型金融资产的投资，去年这两项投资资产分别同比增长11.57%、14.03%。
其中，平安债权型金融资产最多，2023年该项资产达到34314.44亿元，占总投资资产的72.70%。其次便是股权型金融资产，达6116.88亿元，占比13%，其余类型资产占比均未超5%。
具体至投资对象可以发现，2023年，平安着重加大债券投资力度。去年平安债券投资资产金额高达27430.86亿元，同比增长16%，占比也从2022年同期的54.6%增至58.1%，同比提升3.5%。
太保：债权类投资大幅增加
2023年，中国太保投资资产规模达2.25万亿元，同比提升11.3%。据其年报披露，2023年其债权类金融资产达1.68万亿元，占投资资产总额的74.5%。
更深入来看，太保债权类金融资产投资占比最高。2023年中国太保债权类金融投资1.68万亿元，占投资资产的74.5%，较去年年初同比提升5.4个百分点。
占比第二高的投资方向是股权类金融资产，占比达14.5%，同比减少0.3个百分点。
再次则为定期存款，去年合计投资1655.01亿元，占比7.3%，较去年年初定期存款占比下滑3.1%。
人保：股票、基金投资占比下降
2023年中国人保投资资产合计1.43万亿元，同比增长11.4%。其中，对股票、基金等多个方向的投资板块占比都有下降。
从大类来看，中国人保近些年来逐步加大对固定收益资产、各类基金及股票的投资力度。2023年，中国人保对以上两大类资产分别投资9242.10亿元、3075.93亿元，分别同比增长11.83%、19.21%。
与此同时，其对于现金及现金等价物的投资资产分配逐渐减小，去年人保现金及现金等价物金额为288.78亿元，同比下滑28.87%。
从占比来看，2023年中国人保固定收益类投资占比最高，达64.5%，同比增长0.3个百分点；权益投资的占比从去年同期的20.1%上升至21.5%。
具体来看，不同于之前几家，中国人保对于各投向的资产分配相对均衡。2023年投资资产占比最高的为国债及政府债，占比达15.9%，同比增长1.6个百分点。
此外，相较于2022年同期，人保减少了对现金及等价物、定期存款、企业债、基金、股票的投资，分别占总投资资产的2%、5.7%、13%、8.2%、3.2%。
新华：股票、债券及债务投资增长超3成
2023年，新华保险投资资产总计1.34万亿元，同比增长达15.42%。其中，信托计划、债券投资计划分别下降42%、16%，而股票、债券及债务投资大幅增长3成、4成。
其中，债权及债务投资为绝对主力。2023年新华保险债券及债务投资金额为6736.56亿元，同比增长近40%，占比达50.4%，较去年年初同比增长8.8个百分点。
新华保险的第二大资金占用项为定期存款。2023年新华保险定期存款金额约为2559.84亿元，同比增长12.50%，占比19.22%，同比减少0.5个百分点。
太平：固定收益类投资大增19%
近些年，中国太平的投资对象主要为固定收益类及权益类投资。2023年，太平投资资产总计1.24万亿元，同比增长14.9%。
5大类投资对象中，中国太平主要投资于固定收益类及权益类。2023年，以上两类分别投资8166.04亿元、1920亿元，分别占比78.3%、16.3%，分别同比增长19%、5%。
阳光：投资规模同比增长15.5%
截至2023年，阳光保险投资规模合计4797.52亿元，较上年末同比变化15.5%，其中固定收益类资产占比达70%，同比上升19.2个百分比。
据年报披露，其投资组合中债券投资占比最高，达52%，较上年末同比增长35.9pt。该险企投资性房地产占比为1.9%，同比增长2.5pt；定期存款、权益型基金金额分别同比下降57.2%、18.8%。
众安：近半数投资资产流向债券
2023年，众安在线投资资产合计391.93亿元，同比减少2.1%。
上图所示，2023年众安主要投资债券，金额达184.36亿元，占比47%。另外，投向中未上市股权投资规模占比较2022年同期大幅提高12.4个百分点。
$中国平安(SH601318)$$新华保险(SH601336)$$中国人保(SH601319)$
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