恒瑞医药和华东医药2023年报分析

医药股是我重点学习关注的行业，也算持有的消费股了，代替白酒等等其他的消费股，关注学习也七八年了，还是高深莫测不好把握投资机会。整体感觉研究企业不如把握周期重要。医药股周期波动太剧烈了。

一、恒瑞医药年报一季度报告分析；

    $恒瑞医药(SH600276)$ 2023年年度报告, 2023年恒瑞医药实现营业收入228.20亿元，同比增7.26%，归属于上市公司股东的净利润43.02亿元，同比增10.14%，归属于上市公司股东的扣非净利润41.41亿元，同比增21.46%，经营性现金流净额76.44亿元，同比大增504.12%，公司业绩稳步回升。报告期内公司累计研发投入61.50亿元。分红方案，每10股派发现金股利2.00元（含税），加上回购合计分红21亿多元。

股价42.35元，每股收益：0.69，每股分2毛，股息率0.47%，市盈率(TTM)：60.95，市净率：6.46倍，，从最高点96.44跌下来，跌幅55%，估值高高在上，目前估值怎么看都是贵的离谱。每股净利润没有科伦药业的每股分红多，还是科伦药业 便宜分红也不错。希望科伦药业股价超过恒瑞医药。

    恒瑞医药发布一季度报告称，一季度归属于母公司所有者的净利润13.69亿元，同比增长10.48%；营业收入59.98亿元，同比增长9.2%；基本每股收益0.21元，同比增长10.53%。

     复星医药2023年研发投入59.37亿元，其中，研发费用43.46亿元，资本化15.91亿元。恒瑞医药2023年研发投入61.50亿元，其中，研发费用49.54亿元，资本化11.96亿元。为了业绩好看，研发费用资本化处理了，才有这一点同比增长，如果按照过去研发费用花处理，业绩还是下滑的。

总市值：2701.51亿，   股价42.35元，每股收益：0.69，每股分2毛，股息率0.47%，市盈率(TTM)：60.95，市净率：6.46倍，，从最高点96.44跌下来，跌幅55%，估值高高在上，目前估值怎么看都是贵的离谱。这么高市盈率，现在没有了兰兰、坤坤，也就没有人再把估值操纵到一百倍以上市盈率，就是有这样的赌徒，基民也不会继续去买单了，时过境迁，物是人非，今年市场关注的是股息率，分红，把赛道股再操纵到几百倍市盈率，也不会看不见的。每股净利润没有科伦药业的每股分红多，还是科伦药业 便宜分红也不错。希望科伦药业股价超过恒瑞医药。

二、$华东医药(SZ000963)$ 年报分析；

   华东医药发布2023年度报告，报告期内公司实现营业收入406.24亿元，同比增长7.71%;归属于上市公司股东的净利润28.39亿元，同比增长13.59%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润27.37亿元，同比增长13.55%;基本每股收益1.6219元/股。分红每10股派发现金红利5.8元(含税)，该公司全年共计投入研发费用12.7亿元，同比增长25.08%。

  2023年，医美板块新的增长领域，营业收入24.47亿元（剔除内部抵消因素），同比增长27.79%，同样创历史最好水平。国内医美全资子公司欣可丽美学2023年累计收入10.51亿元，同比增长67.83%

股价31.52元。市盈率(TTM)：19.48倍，市净率：2.63倍，股息率1.8％， 总市值：552.96亿

在医药股中股息率也不算高。市盈率也不算便宜，基本合理，成长性也不如科伦药业，比$科伦药业(SZ002422)$ 分红也差远了，上一年科伦药业分红就是0.616元每股，今年估计0.8元以上。

林肯总统最常讲的一句话：“如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当做是一条腿，尾巴永远还是尾巴！”

     这个故事很好诠释了当前市场对医药股的误判。比历史高点估值低很多，或者比历史低点估值差不多，并不代表当前估值合理。研发费用怎么说也不是净利润，尾巴就是尾巴不是一条腿。医药行业赛道虽然好，但是赚钱也非常不容易，恒瑞医药一份投入61.50亿，才有41亿净利润，而且需要一直保持高投入研发，研发成功率也不是太高，风险巨大的行业，所以对医药股的投资还是重点考虑低估值，成长性，peg小于1的股票，股息率超过2％，这几年一直在恒瑞医药，华东医药，华海药业，复星医药，科伦药业，乐普医疗上面搬砖头折腾，也深刻体会到，只有买的低估便宜的才赚钱了，买的贵了的，都不赚钱，所以低估便宜才是硬道理。市盈率20倍以下考虑买入，最佳是15倍左右买入，股票周期底部买入，买在无人问津的时候，卖出在人声鼎沸的时候。

  目前对比自选股中医药股，科伦药业无论估值，分红股息率，成长性都是脱颖而出最佳的选择，继续耐心持有，其他股票等待低估的机会。万物皆有周期，医药股周期也是非常明显的，翻倍，腰斩经常发生。涨的让我目瞪口呆，跌的时候也让韭菜怀疑人生，比如复星医药和恒瑞医药，都是最高90多，最低20多，波动巨大，胆子小的玩不起。

 今年的大趋势，大方向还是低估值高股息中特估，好像风口不在医药股，医药股这个赛道前几年让兰兰玩残废了，马上再来一波大行情的可能性应该非常小，所以不能期望太高了。每一轮牛市都有不同的领涨板块。过去的旧船票不一定适合这一轮牛市。