隆基绿能10元、通威光伏15元，晶科能源4元，晶澳科技10元，天合光能13元、阿特斯6元，TCL中环7元，弘元绿能13元，钧达股份30-40元！
龙头淘汰二三线公司就当故事听听吧，谁信谁倒霉！未来产能严重过剩常态化！
看看最近1-2月大项目招投标，龙头们被频繁淘汰出局，三峡集团仅2家龙头中标（晶科能源和天合光能），新华水利隆基绿能P型没有中标，N型做为备选。 反而一道新能和正泰新能等二三线公司中标率很高，即使不考虑价格因素，起码说明这些公司N型组件质量性能与龙头们基本差不多。
把拉晶/硅片高景和美科的投资（折旧）、人员费用和期间费用与TCL中环对比一下，各项都明显低于TCL中环，TCL中环成本应该又低于其它一体化公司！
产能严重过剩，产业链（硅片-电池-组件）价格喋喋不休，特别是组件价格没有一点反弹，连续下跌，目前组件价格比4季度均价下跌超27分/W(1GW 2.7亿）， 是产业链大亏的主要原因。
一.组件价格喋喋不休，连续大跌
1.招投标价格
3季度招投标标中标价格：N型为1.34元/W， P型为1.283元/W
4季度招投标中标价格：N型为1.122元/W，P型为1.077元/W
1季度N型组件均价为0.923，环比4季度下降0.199元/W。
4季度价格环比3季度N型组件下跌22分/W，P型下跌20分/W
1季度P型和N型价格环比4季度均下跌20分/W.
2. 目前N型组件价格判断
据集邦咨询统计，3月共有N型组件集采开标9.3GW,投标均价为0.887元/W，较2月均价下跌0.045元/W。
据SMM报价：目前N型组件价格0.82-0.93元/W（平均价0.88元/W），相比上周0.90-1.01元/W(平均价0.96元/W)下跌8分/W。 按此推算，N型组件价格破了0.85元/W。
招投标价格出来会滞后报价2周，究竟组件实际成交价格多少，1-2周后才能知道。
出口FOB（美元/人民币=7.24）：
印度:0.10-0.12美元/W
巴西/中东0.11-0.12美元/W 欧洲/澳洲:0.12-0.13美元/W
从出口价判断，目前中国组件价格在0.80-0.83元/W（是否准确需要后面招投标确认）。
即使按照目前N型组件招投标价格0.85，比4季度下跌27分/W
二.成本
1. 硅成本
3季度N型硅料价格为86元/公斤， 4季度为76元/公斤， 1季度为69元/公斤，4季度硅成本相比3季度下降1.8分，1季度环比4季度下降1.2分。
订单有40%以上来自上个季度，出货也有40%以上来自上个季度库存，由于2季度库存产品硅成本高，4季度硅成本相比3季度下降超7分/W，1季度硅成本相比4季度下降2分/W（以前红牡丹详细推算过）。
2. 非硅成本
硅片：
12月初高纯石英砂价格为41.5万/吨， 中层为21.5万/吨，外层为8.5万/吨，坩埚（36英寸）价格跌破4.0万/个，价格主要是今年开始下降的，目前价格高纯石英砂价格为41.5万/吨， 中层为17.5万/吨，外层为7.2万/吨。1季度石英坩埚价格3万/个以上, 目前2.5万/个。按照石英坩埚4万/个，成本3分/W，2.5万/个为1.9分/个，目前比去年3季度最高下降1.1分/W，龙头们买石英砂保价，反而成本下降的不如购买坩埚多。
电池：
正面主栅银浆（其它银浆同步增长）： 4季度6160元/公斤， 1季度6380元/公斤，目前为7200元/W，按照银浆消耗相同，目前成本比4季度提升1.1分/W， 比1季度提升0.9分。
降耗10mg可以降低成本0.65分/W， 目前，晶科技术水平，1年降低10mg的难度都比较大，银浆成本主要受价格波动影响。
组件（按成本占比高低列出）：
组件功率提升10W（转化效率提升0.43个百分点）， 组件非硅成本可以下降0.7分/W多。
边框：4季度24100元/吨，1季度23700元/吨，目前为24600元/吨，比4季度提升0.3分/W， 比1季度提升0.5分/W, 最近铝价涨的快些，环比1季度上涨7%，边框成本还会提升。
光伏玻璃：4季度26.9元/平方米,1季度25.9元/平方米 ,目前为27.2元/平方米，目前成本比4季度提升0.1分/W，比1季度提升0.5分/W。
焊带：4季度锡价21.1万/吨，1季度21.8万/吨，目前为25.4万，比1季度提升0.9分/W。
EVA薄膜：4季度7.7元,1季度7元， 目前7.5元，变化不大。
CPC背板：1季度为5.8元/平方米, 目前为6.25元/平方米，比1季度成本提升0.2分/W。
目前，组件非硅成本比1季度提升2.1分/W。
目前垂直一体化非硅成本比4季度提升1.2分，环比1季度提升2.3分/W，正好与硅成本下降抵消，现在成本与4季度基本差不多。
三.开工率下降，成本提升会十分大
开工率是影响成本的一个很关键指标，也是龙头们血拼价格的关键原因！
折旧、人工成本和运维成本，10GW装置，产量5GW和10GW，这些费用都变化不大，所以称作固定成本！
光伏装置投资大，用人多, N型垂直一体化装置固定成本超过10分/W（开工率100%），当开工率下降到50%，固定成本接近20分/W，成本提升很大。
N型垂直一体化固定成本（折旧、人员费用和运维）大约10-11分/W（100%）。 N型开工率90%、80%、70%、60%和50%固定成本为11.7分/W、13.1分/W、15分/W、17.5分/W和21分/W，如果从90%下降到70%，固定成本提升3分/W， 下降到60%，固定成本提升5分/W，开工率下降到50%，固定成本提升8分/W。
爬坡装置开工率低，固定成本很高。 开工率下降，单瓦期间费用也会明显提升。
N型垂直一体化装置期间费用8.5-9分/W（开工率100%）， 一旦开工率下降明显，期间费用率也会明显提升，超过12分/W。
所以龙头们血拼价格抢订单，如果对于固定成本低的行业，可以采用减产或停产，但光伏行业一旦减产明显或停产，亏损就会大幅提升。
四.季度龙头中很可能晶科能源亏损最少，隆基绿能亏损最多
1季度龙头中晶科能源亏损最低，估计8亿？隆基绿能、晶澳科技等亏损很高？（仅是我瞎估计，可能大错特错，大家不要信，仅是交流）。
1季度PERC产量大约56GW，产能500GW，平均开工率大约45%。
1季度TOPCON产量100GW，从投产装置判断,有效产能低于120GW， 开工率超过80%。
以前就谈了很多次了，一旦开工率破了70%，固定成本大幅提升（见上面）！
N型快速替代P型，晶科能源TOPCON开工率估计在95%左右,组件开工率低些！
隆基绿能P型让取代，开工率不会高。
BC在推广期，公司说3月出货达到2GW，说明开工率更低。
TOPCON处于建设爬坡期，开工率也不会高，最近大项目招投标，其N型中标低，新华水利为备选。
所以1季度晶科能源亏损最低，隆基绿能亏损很大。
天合光能和晶澳科技P型占比明显高于晶科能源，且TOPCON爬坡能力大，爬坡装置开工率低！
五.晶科能源1季度和2季度业绩估算
3季度组件出货21.4GW， 电池/硅片出货为1.2GW；
4季度组件出货26.3GW， 电池/硅片出货为1.5GW。
把电池/组件乘40%折合成组件，3季度看成组件出货21.9GW， 4季度组件出货为26.9GW。
3季度毛利为24分/W， 4季度为15分/W，下降9分/W。
3季度平均单瓦净利润为12.6分/W(扣除汇损汇益影响），4季度为3.7分/W，下降8.9分/W。
按照3季度N型组件单瓦净利润比P型高2.7分， N型组件单瓦净利润为13.8分。
按照4季度N型组件单瓦净利润比P型高1.8分，N型组件单瓦净利润为3.8分， P型为2分/W。
今年1季度出货为18-20GW。
股市有风险，投资要谨慎，只是交流讨论，不做为投资依据，亏赚不负责
$隆基绿能(601012)$， $晶澳科技(600438)$ ，$弘元绿能(603185)$。
本文作者可以追加内容哦 !
