太平鸟2024Q1财报显示收入及利润下降，渠道调整仍在持续中

西部证券4月17日发布的点评报告指出，太平鸟在2024年第一季度的收入和利润均出现下滑，主要受到高基数影响及渠道调整的持续进行。报告显示，太平鸟2024年第一季度营业收入为18.1亿元，同比下降12.9%。其中，女装、男装、少女装及童装营收分别下滑13.0%、5.6%、37.5%和9.2%。直营营收同比下降22.2%，电商营收下降6.1%，主要是品牌销售疲软及唯品会平台收入下降所致。

公司在2024年第一季度归母净利润为1.6亿元，同比下跌26.9%，扣非归母净利润为1.1亿元，下降39.2%，这主要是由去年同期高基数和加盟端毛利率下滑所造成。

尽管短期内业绩承压，太平鸟仍在持续进行渠道调整，期内直营渠道净关店31家，加盟渠道净关店29家，合计净关店60家。报告认为，随着低效门店的清理，下半年公司有望完成渠道调整，实现门店正向扩张。

长期来看，西部证券对太平鸟的发展持积极态度，预计2024年至2026年公司营业收入将达到84.0亿元、92.8亿元和101.8亿元，同比增长分别为7.9%、10.5%和9.6%；归母净利润预计将达到5.2亿元、5.6亿元和6.3亿元，同比增长为23.0%、7.9%和12.1%，并给予“增持”评级。报告同时提醒，改革进展不及预期、宏观经济影响以及消费者偏好变化等均存在一定风险。