乐歌股份（300729）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期乐歌股份（300729）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中乐歌股份营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入39.02亿元，同比上升21.61%，归母净利润6.34亿元，同比上升189.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.16亿元，同比上升35.73%，第四季度归母净利润1.17亿元，同比上升93.55%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利6.05亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.53%，同比增6.16%，净利率16.24%，同比增138.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.84亿元，三费占营收比25.21%，同比增1.75%，每股净资产9.6元，同比减4.93%，每股经营性现金流2.62元，同比增87.04%，每股收益2.03元，同比增185.92%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为21.09%,原因:企业规模增长。管理费用变动幅度为36.95%,原因:企业规模增长。财务费用变动幅度为28.48%,原因:租赁负债利息费用增加。研发费用变动幅度为0.73%,原因:随业务增长，研发投入增加。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为144.35%,原因:收入增长公司销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.09%,原因:本期处置固定资产、无形资产收回的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-111.95%,原因:本期偿还债务现金支出增加。现金及现金等价物净增加额变动幅度为1160.01%,原因:本期销售商品、提供劳务、处置固定资产收到的现金增加。长期股权投资变动幅度为25.79%,原因:对宁波数智跨境物流有限公司追加投资。固定资产变动幅度为125.97%,原因:船、广西工厂从在建工程转固定资产。在建工程变动幅度为-11.46%,原因:船、广西工厂从在建工程转固定资产。短期借款变动幅度为-35.72%,原因:质押借款减少。长期借款变动幅度为33.29%,原因:信用借款增加。租赁负债变动幅度为6.39%,原因:海外仓库租赁增加。交易性金融资产变动幅度为-33.7%,原因:银行浮动利率理财减少。其他应收款变动幅度为75.08%,原因:应收出口退税增加。持有待售资产变动幅度为-85.9%,原因:本期海外仓库已出售。其他流动资产变动幅度为39.89%,原因:预缴税金增加。其他非流动资产变动幅度为-51.59%,原因:长期信用证保证金减少。应付票据变动幅度为80.68%,原因:银行承兑汇票增加。其他应付款变动幅度为128.96%,原因:应付工程设备款增加。递延收益变动幅度为81.76%,原因:与资产相关/与收益相关政府补助增加。递延所得税负债变动幅度为247.24%,原因:房产处置递延纳税增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力良好。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示：

建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.82%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.53亿元，每股收益均值在1.45元。

重仓乐歌股份的前十大基金见下表：

持有乐歌股份最多的基金为富安达中小盘六个月持有混合发起，目前规模为1.26亿元，最新净值0.6321（4月18日），较上一交易日上涨0.1%，近一年下跌28.35%。该基金现任基金经理为李守峰 纪青。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍公司 2023 年的经营情况。

答：公司全年营收 39.02亿元，同比+21.6%，归母净利润 6.34亿元，同比+189.7%，扣非净利润 2.52 亿元，同比+142.4%。人体工学系列产品仍是公司营业收入的主要来源，全年实现收入 26.12 亿元，占营业收入比重 66.94%；公共海外仓业务快速发展，实现收入 9.51 亿元，占营业收入比重提升至 24.38%。公共海外仓业务的盈利水平随着仓库利用率的提升，以及规模扩大带来成本的降低，对公司整体利润增长的贡献越来越大。

公司自主品牌产品销售收入占主营业务收入（不含海外仓收入）比例为 70.66%。其中，跨境电商销售收入 177,272.01万元，同比增长12.59%。公司独立站销售收入 67,129.85 万元，同比增长 16.72%，增速高于亚马逊平台，体现了多年来公司品牌积累的优势。

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