璞泰来2023年盈利能力下滑24Q1业绩与市场预期一致

璞泰来公司在2023年受到存货减值变化的影响，盈利能力有所下降，但2024年第一季度的业绩基本符合市场预期。中泰证券在其最新的研究报告中指出，璞泰来2023年实现营收153.4亿元，同比下降1%；归属于母公司的净利润为19.1亿元，同比减少38%；扣除非经常性损益后的净利润为17.8亿元，同比减少40%。

报告分析认为，盈利能力下滑主要由于公司在2023年对各项资产计提了总计10.6亿元的减值准备，尤其是对负极业务前期高成本存货的减值。不过，随着24年第一季度资产减值准备显著减少5.22亿元，公司的净利率有所改善，24Q1的净利率达到16.72%，同比上升8.32个百分点。

尽管负极材料业务的盈利能力面临压力，但公司2023年负极销量实现15.5万吨的同比增长，加之涂覆隔膜业务量利双增，市场份额达到40.73%，为公司贡献了稳定的盈利。中泰证券预测，在负极价格趋于稳定并且减值压力减少的情况下，公司未来几年的归母净利润将持续增长，维持对公司的“增持”评级。

然而，报告同时提醒投资者关注几大风险因素，包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动以及产能扩张不及预期等，这些均可能影响公司未来的业绩表现。