短短1年左右的时间，红利低波(H30269.CSI)和红利低波100(930955.CSI)这两只指数的跟踪基金规模，均从小几亿级别，快速增长到了百亿以上，翻了20几倍。
究其原因，主要有两点：
一方面，这两只指数的跟踪基金投资回报很稳健。
下图是红利低波ETF(512890.SH)和红利低波100ETF(515100.SH)在近3年的价格走势：
在大环境熊市的背景下，走出这种慢牛市，比较优势太明显了。
另一方面，经历了这轮漫长熊市和偶尔的腥风血雨，越来越多的投资者开始意识到红利、低波这类防御型指数的价值。
"红利低波"是同时采用了红利和波动率的双因子SmartBeat指数，这两个因子均是防御性质的。
红利因子有效的原因，前面聊过多次了，概括来说就是：估值低、现金流好、基本面健康。
波动率因子之所以有效，即低波动的股票为什么回报更好，主要是因为：高波动股票容易因为各种各样的原因被高估，甚至泡沫化，其背后经常隐藏着炒作风险，而低波动股票则正好相反，容易被低估，所以买入之后回报更好。
防御型因子的出发点虽然是控制风险，但是长期下来的投资回报其实也不差，因为风险控制好了，不给净值挖大坑，长期稳健收益的复利累积下来，也会很可观。
红利+低波，双因子强强结合，取得了"1+1>2"的效果。
红利低波和红利低波100这两只指数其实区别不大，主要就两点：
一是成份股数量不同，红利低波是50只，红利低波100是100只。
二是权重计算方式不同，红利低波采用股息率加权，而红利低波100是股息率/波动率加权。
下面是这两只指数的详细编制规则：
(1)红利低波(H30269.CSI)
全称为“中证红利低波动指数”，从中证全指成分股中，选取了50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的股票作为指数成分股。
在选择成分股时，先剔除一些过去有不分红经验的、市值和流动性较小的公司，再剔除近一年股利支付率过高的、近三年股利不增长的公司，剩下的公司按近三年平均股息率和近一年波动率排序，选取股息率最高和波动率最低的50只股票作为成分股，并采用股息率加权计算指数。
(2)红利低波100(930955.CSI)
全称为"中证红利低波动100指数"，从中证全指成分股中，选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的的股票作为指数成分股。
在选择成分股时，先剔除一些过去有不分红经验的、市值和流动性较小的公司，剩下的公司按近三年总股息率和近一年波动率排序，选取股息率最高和波动率最低的100只股票作为成分股，并采用股息率/波动率加权。
除此之外，其实还有一只"红利低波"指数：东证红利低波(931446.CSI)，这只相对小众一些，没有ETF跟踪，只有场外指数基金，规模也不像前两者获得了爆发式增长，最新规模也只有13.93亿元。
东证红利低波的指数编制规则和前两者的区别也更大一些。
东证红利低波在选择成分股(100只)时，先剔除一些过去有不分红经验的、流动性较小的公司，再剔除过去三年扣非ROE排名后30%的公司，接下来，从预期股息率排名前40%的公司中，选择波动率最低的100只股票作为成分股，并采用预期股息率加权。
其中，预期股息率 = 过去三年股利支付率均值/市盈率
东证红利低波考虑到了净资产收益率ROE，剔除了ROE排名后30%的股票，这是红利低波和红利低波100所没有的。
从经济逻辑的角度讲，这个做法合理，因为ROE衡量的是企业的赚钱能力，企业赚到钱了才有能力分红，没有ROE配合的分红，是无源之水、无本之木。
$红利ETF(SH510880)$$红利低波ETF(SH512890)$$红利低波100ETF(SH515100)$
#第三个“国九条”出台，A股将迎大牛市？##3000点支撑有力，市场底部筑牢？#
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