股利支付率创新高！中核钛白连续7年分红的业绩逻辑在哪？

$中核钛白(SZ002145)$  在政策的加码和鼓励下，上市公司对投资者的回馈意识明显加强。

4月17日晚间，国内钛白粉龙头企业中核钛白发布2023年度分红预案，根据预案，中核钛白拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元，分红总额1.85亿元，股利支付率44.05%，创近7年新高。

2024年一季度，中核钛白实现了“开门红”，营业收入14.42亿元，同比增长16.99%，实现归母净利润1.32亿元，同比增长25.99%，扣非净利润9834.07万元，同比大涨204.09%。

一季度“开门红”的背景下，中核钛白大手笔分红，不仅彰显了公司对于股东回报的重视，也显示了公司对未来发展充满信心。

近日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下称新“国九条”）发布。新“国九条”共九个部分，是继2004年、2014年之后，国务院发布的又一版“国九条”。

新“国九条”强化上市公司现金分红监管。提出对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

在新“国九条”发布之后，中核钛白抛出大手笔分红预案，是对政策的积极响应，公司以真金白银回馈投资者，也将进一步提升二级市场信心。

连续7年分红，股利支付率创新高

一直以来，完善上市公司分红相关基础制度，是政策面关注的重点。新“国九条”出炉之前，监管层在分红政策方面已有诸多部署。

2023年9月，沪深交易所发布“史上最严”减持新规，规定上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份等。

2023年12月，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》，进一步明确鼓励现金分红导向，简化中期分红程序，稳定投资者分红预期。

在政策的加码和鼓励下，上市公司在谋求自身稳定发展的同时，对于投资者的回报意识和强度不断提高。

数据显示，A股上市公司自2017年分红总额首次超万亿元之后，截至2022年，已连续6年分红总额超过万亿元。2022年，沪深北三大交易所上市公司分红总额合计约为2.13万亿元，占同期净利润的比例约为40.8%，股利支付率不断走高。

对于上市公司来说，持续稳定的现金分红成为公司核心竞争力的重要体现。

4月17日晚，中核钛白披露2023年度分红预案，公司向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税），合计派发现金股利1.85亿元（含税），现金分红金额占比100%，占公司2023年归母净利润的比例为44.05%。

2017年至2023年度，中核钛白连续7年分红，分红金额呈现水涨船高的态势，从3100万元涨至1.85亿元。近三年，中核钛白分红总额高达5.39亿元。

中核钛白的分红力度也在不断提升，2021年至2023年的三个年度股利支付率分别为13.50%、29.59%、44.05%。其中2023年度44.05%的股利支付率，是近几年的最高数值。

上市公司良好的经营业绩是分红的底气与信心基础，因此，真金白银分红，不仅是上市公司回馈投资者的重要方式，也是向市场传递经营状况的重要信号。

底气与信心：转型升级向全球龙头迈进

2024年一季度，中核钛白取得“开门红”，营收增长16.99%，归母净利润增长25.99%，扣非净利润同比大涨204.09%。这是公司连续三个季度归母净利润高增长。

2023年三季度，中核钛白营收与归母净利双增长，归母净利润同比增长50.27%，第四季度归母净利润增速达222.57%。2017年至2022年，中核钛白营收从32.56亿元增长至54.81亿元，归母净利润从3.89亿元增长至6.43亿元。

中核钛白经营稳健，是公司顺势而为，以及长远战略布局所带来的改变提升。

资料显示，中核钛白营业收入来源为钛白粉、硫酸亚铁、磷矿石、黄磷、磷酸铁等产品销售及物流运输服务，其中钛白粉产品销售为公司主要营业收入来源。目前，公司已形成近55 万吨的金红石型钛白粉（硫酸法工艺）年生产能力，产能位列国内第二。

通过“内生增长、外延并购”的战略手段，中核钛白全面布局产业链上下游，打造绿色循环产业经济，通过产业链横向纵向一体化完成由单一主营产品的化工原料制造企业至多种主营产品的新能源材料供应商的转型升级。

令投资者感到振奋的是，在完成公司2021年度定增之“循环化钛白粉深加工”募投项目建设后，中核钛白将具备近70万吨的金红石型钛白粉产能，成为全球最大的硫酸法工艺钛白粉生产商之一。

钛白粉广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、化纤、橡胶等领域，终端产品应用于房地产、汽车工业、装饰纸等高速发展的行业。近年来，随着科技的发展，钛白粉的消费已经拓展到新能源、高端装备、环保、医用等领域，应用前景十分广阔。

中核钛白的钛白粉应用场景广泛，产品价格进入上涨周期。开源证券的研报显示，截至2024年3月29日末，钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。

核心产品价格上涨，2024年一季度，中核钛白迎来“开门红”，在未来良好的业绩预期下，公司宣布了2023年度的大手笔的分红预案，股利支付率创近几年新高。

目前，A股市场正走向高质量发展之路，用现金分红持续地回报投资者，这是上市公司提高投资价值、承担社会责任的重要组成部分，也是监管层打造健康资本市场的应有之举。

在新“国九条”的鼓励引导下，上市公司分红意识将再上台阶，中核钛白为代表的坚持稳定分红的股票也有望迎来长期估值重塑。