向上拐点确认

$皇马科技(SH603181)$

本次皇马年报最大的亮点在于：向上拐点确认，业务和业绩双增长。

1、 业绩：Q3、Q4扣非净利8263/8814万，分别同比+29.6%/72%。（连续2个季度确认上行）

2、 业务：23上半年停掉大品种减水剂后，全面主推高盈利小品种，年末占比达97%。（大品种退出）

目前已由大品种调结构过度到全品种创收益，即“全力聚焦高盈利小品种产品”。

年报数据，大品种存量仅剩几百吨，影响几乎可忽略，24年起30万吨年产能将全部更替为小品种。剥离掉大品种后，增量上来的高毛利小品种也确实猛。Q4毛利率26.11%，同比+3.3个百分点，且创了历史新高（包括23全年）。

小品种业务占比提升毛利，毛利推动业绩向上，规划产能释放再次推动业务和业绩，达到正循环效果。目前高成长产品，以高端电子化学品、功能性新材料树脂领域为代表。具体有提到，湿电子化学品用表面活性剂、新能源胶树脂、UV 光固化新材料树脂等。当然还有一些没有列出来，如MS-树脂（装配式）、聚醚胺（连续法-成本优势）、聚酰亚胺（航空航天-高利润），以及未来即将推出的新产品。

绩优股最大优势，就是稳。都说转型不易，而能够平稳度过转型，甚至迅速提升业绩利润的，实属少见！#【有奖】上市公司2023年报解读，谁的成绩亮眼？#