大摩：予国药控股(01099)“增持”评级 目标价降至28港元

摩根士丹利发布研究报告称，下调国药控股(01099)目标价3.4%，从29港元降至28港元。对该公司2024-2030年盈利预测下调3%-6%，主要原因是药品分销的销售以及毛利率降低，但评级仍予“增持”，原因包括该公司作为国企，是唯一一家中央政府持有的药品经销商，在内地药品分销商中处于领先地位，具有全国规模，能够提供强大的安全网。

大摩表示，对国药基本假设，是基于其领导地位、持续增长以及利息成本较低。2024-2025年收入和盈利实现高个位数增长，高出中国医疗保健行业水平3-5%。该公司融资成本稳定在收入的1%或以下。利润率也稳定，业务结构变动以及效率提升抵消降价。