一季度收入24个亿，仅增长0.6%，但利润确增长了24%，那利润怎么来的呢？继续看一季度毛利率81%，同比持平，说明对上下周的话语权优势无变化。净利率35%，同比增长6个百分点，说明济川一季度外部营收增长乏力情况下，内部在降本增效，降低了运营等成本。但运营效率的提升是有极限的，这样的利润增长也是不可持续的，春节后至今济川涨了50%，可以说应充分甚至有点透支了这个数据了。
亮点倒也有，23年的分红比例42%，较22年的37%有小幅提高，这也迎合了当下政策倡导上市公司多分红意图，因此不少人愿意给到更高PE估值从10倍左右提高到15倍左右。对于营收增长缓慢的成熟行业，参考公用事业类公司，机构的审美只愿意给到平均PE10倍左右的估值，但近2年济川不断拔估值的底层逻辑。
最后，济川未来是上还是下？其实这个一季报不算亮眼，涨或者跌，取决于你愿意给到多少估值。
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