天润乳业2023年盈利大幅下滑，面临经营压力与奶价挑战

华创证券分析师团队在其最新发布的《天润乳业2023年报点评》中指出，天润乳业2023年全年实现营收27.14亿元，同比增长12.62%，但归母净利润却大幅下降27.71%至1.42亿元。尤其是第四季度，公司归母净利亏损47.34万元，相比去年同期4260.66万元的利润出现明显逆转。

报告指出，第四季度营收虽然同比增长13.04%，达到6.31亿元，但由于全面上行的费率以及大幅的资产减值，导致其盈利能力受到明显影响。尤其是费用全面上行和资产减值损失的双重打击，使得四季度净利率大幅下降8.52个百分点至-0.88%。此外，与新农的合并也对公司的业绩产生了显著拖累，2023年6月并表后合计影响公司利润-9535万元。

尽管公司在全产业链布局和渠道扩张方面取得了一定的进展，例如疆内外经销商数量的增加及专卖店数量的提升，但报告预计，由于原奶价格的不确定性，天润乳业的盈利压力短期内仍将持续。华创证券下调了天润乳业未来三年的EPS预测，并相应调降目标价至11元，仍然维持“推荐”评级，但同时提示疆外扩张不及预期、行业竞争加剧和原奶价格大幅下行等风险。