近期大盘宽基指数走势较好，和大家聊聊投资指数增强产品的一些常见疑问。
首先，我个人认为指数增强产品是非常适合普通投资者配置的，一方面风格会比较清晰，有具体的对标指数；另一方面，还能力争相较于指数获取一些超额收益。如果大家拿的时间长一些的话，我认为指数增强策略的产品更合适。
再一个，提到指增产品，大家讨论超额与波动也比较多，我来聊聊几个我的看法。
（1）关于标准指增和全市场选股的指增
大家看到的公募指增产品，根据投资范围可以分为两类，一类是标准指数增强产品，在股票投资范围、跟踪误差层面会有更多限制，比如投资于标的指数成分股和备选成分股的资产不低于非现金基金资产的80%。一个简单的判断标准，如果公募基金产品里面有“xx指数增强”，大概率都是标准指数增强基金。另一类则是全市场选股的指增，选股范围限制较少。
两类产品并没有优劣之分，选股范围的差异最直观的感受就是会带来超额弹性的差异。如果投资者希望能有更大的超额收益弹性，同时也能承担更大超额波动的情况下，可以选择后者。
不过还是得说明一下，无论哪一类产品，量化超额是逐步积累出来的，还需要稍微多持有一段时间才能看到效果。
（2）用定期报告持仓数据，研究量化产品是否准确？
近期恰逢年报披露，也关注到不少专业的投资者用年报的持仓数据来研究量化策略的产品，很高兴看到大家对于量化产品的关注。
量化增强策略在实际运作中会不断调整持仓，调整的频率相较于主动策略产品来说相对更高（投资者可以参考年报中的一些数据大致计算）。正因如此，相较于主动管理型基金，量化基金定期报告披露的持仓只能作为一个“片段”，并不能完全展示量化策略的“看法”。
（3）关于市值偏离和超额收益
最后，既然是指数增强，每位投资管理人都是抱着能去“增强”的初衷，有竞争力的超额收益也是量化团队持续迭代和思考的主要目标。但是，想要做到“增强”，实际的持仓必然会跟对标的指数有所偏差，不然就是指数基金了。既然有偏差，根据偏差的不同，指增产品也会呈现出不同的风险收益特征，我觉得大家也可以从这个角度去区分。
大致上我觉得可以分成三类：
第一类，控制最严格，风格、行业、市值等都基本保持中性，这种方式在控制偏离风险的同时也控住了超额，所呈现出来的超额波动相对会低一些，但是超额的想象空间也比较小。
第二类，中间档，在可承受的波动范围内，尽可能去追求超额，博道的指数增强产品我认为就属于第二类，模型也是经过了充分评估和压力测试。
第三类，偏离会更多一些，更专注追求超额收益弹性。
这三类本身没有好坏之分，对于投资者而言，更重要的是了解产品策略，结合自己的风险偏好与投资需求，选择匹配的产品。
$博道沪深300指数增强C(OTCFUND|007045)$
$博道中证500增强C(OTCFUND|006594)$
$博道红利智航股票C(OTCFUND|019125)$
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等），充分考虑自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。
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