宁德时代在2024年第一季度实现了797.7亿元的营收，尽管同比下降10.4%，环比下降24.9%，但归母净利润达到105.1亿元，同比增长7%，环比下降19.0%。扣除非经常性损益后的净利润为92.5亿元，同比增长18.6%，环比下降29.4%。这一超出市场预期的业绩受益于原材料价格下降和增值税加计抵减政策的积极影响。
锂电池业务作为公司的核心业务之一，在第一季度实现了稳定的增长，预计出货量约为95GWh，同比增长18-19%。其中，动力电池和储能电池分别出货76GWh和19GWh。动力电池的平均售价约为0.74元/Wh，储能电池的平均售价约为0.78元/Wh，环比均下降了约3-4%。该公司在2023年第四季度超额计提销售返利并释放了部分降价压力，从而使第一季度的降价幅度得以控制。据估算，第一季度动力电池和储能电池的毛利率分别约为26%+和27%+，环比进一步提升。
宁德时代第一季度的费用率有所增加，其中销售、管理、财务和研发费用率的同比变化分别为+0.97个百分点、+0.81个百分点、+0.92个百分点和+0.22个百分点。此外，公司在第一季度获得了32.1亿元的其他收益，较同期大幅增长，其中包含政府补贴约18亿元，其余14亿元主要来自增值税加计抵减返还。公司的经营现金流达到283.6亿元，同比增长35.3%。
展望2024年第二季度，预计下游新能源汽车和储能需求将环比持续改善。考虑到增值税加计抵减政策对利润的持续正面影响，以及公司前期超额计提销售返利缓解了降价压力，中金公司上调了宁德时代2024年和2025年的盈利预测至513.7亿元和641.8亿元，并将目标价上调9.3%至235元。当前股价对应2024年和2025年的市盈率分别为16.9倍和13.5倍，而目标价对应的市盈率分别为20.1倍和16.1倍，显示出19.2%的上行空间，并维持对宁德时代的跑赢行业评级。
风险方面，全球新能源汽车和储能需求不达预期，以及原材料价格的大幅波动，可能对公司业绩产生不利影响。
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