徐刚领：股票“T+0”应尽快推出

2013年08月27日 14:25

股票“T+0”应尽快推出

　　跨市场监管真空和人为设置的不平等套利机制，应该怎样解决？近日，上交所新闻发言人称，从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度，我们认为有必要进一步抓紧研究论证股票“T+0”交易制度，消除不平等套利机制。

　　8月16日，光大证券乌龙指事件，突显了散户的弱势地位。光大证券误买大批蓝筹股之后，迅速纠错，做空股指期货，锁定了风险。然而，不明状况的散户们追涨杀跌，左右挨打，耳光抽得相当结实。广大中小投资者因门槛限制，无缘股指期货和融资融券，当天买了股票，就不能当天卖出去，这就是所谓的“T+1”。如果再不给予他们及时的回转机制，中小投资者终将会沦为证券市场“砧板上的鱼肉”，这显然有失证券市场“三公”原则，对中小投资者极不公平。通过此次事件，市场的共识越来越充分，认为应加快推出“T+0”机制，减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。

　　1995年1月1日起，沪深两市的A股和基金交易又由“T+0”回转交易方式改回了“T+1”交收制度，并从那时一直沿用至今。2001年12月，沪深两市B股也从“T+0”调整为“T+1”。

　　然而，18年过去了，时移势迁，“T+1”的弊端日益显现。特别是如今的市场环境与18年前已经大相径庭，改革就显得尤为迫切。我国股票市场上主要是个人投资者，当日买入的股票不能“T+0”卖出；而期货市场主要是大户和机构投资者，当日买入的期货合约随时可以卖出。这就意味着，当股票市场出现异常波动，股指大幅下滑时，广大个人投资者无法在当天将买入的股票卖出，从而规避风险；而大户和机构投资者在股票市场所承担的风险，完全可以通过期货市场实现风险对冲。