【戈碧迦成色及Q1业绩分析】

戈碧迦带着华为Pura70的光环上市，上市后又被机构资金炒到30元左右，然后在Pura70 Ultra4月18日火爆开售后不但没有如预期那样走出一波行情，反而利好兑现一路下跌，跌幅40%多，4月25日又有1800多股限售股解禁，戈碧迦到底什么成色呢？还会跌跌不休到何时？

首先，这是第一家具有华为纳米微晶玻璃（也就是昆仑玻璃和玄武钢化玻璃）概念的唯一A股和北交所上市公司，具有稀缺性，而且Pura70上市后其热销程度对股价有正面作用，后续看4月22日的标准版上市和销量情况是否超出预期。

其次，纳米微晶玻璃是智能手机和平板盖板的发展趋势，目前全球只有康宁、重庆鑫景和成都光明三家可以生产，市场上只有苹果、华为和荣耀有机型使用纳米微晶玻璃盖板，其中康宁供应苹果，鑫景供应华为，成都光明供应荣耀，而三星还未使用，主要因为纳米微晶玻璃技术门槛较高，产能十分有限，随着鑫景等的扩产，纳米微晶玻璃将会是智能手机的标配，所以微晶玻璃未来市场巨大，微晶玻璃正处于高速发展期。

戈碧迦是否依赖重庆鑫景？重庆鑫景目前正在扩产，是否会甩开戈碧迦单干？首先搞清楚鑫景扩产的是晶化生产线，不是玻璃生产线。鑫景曾经自己搞过玻璃生产线，但良率只有10%一直不过关，戈碧迦良率90%以上，最后双方联手合作才制造出了昆仑玻璃。戈碧迦和鑫景的关系是合作关系，戈碧迦给鑫景提供上游材料或者说玻璃半成品，鑫景负责配方和晶化环节，两者合作做为华为的供应商，才保证了Mate60的横空出世。双方签订有无期限合作协议，鑫景目前扩产的是晶化生产线，并不是要甩开戈碧迦单干，戈碧迦募投项目就是配合鑫景扩产，占领市场份额，鑫景的目标是2024年占据70%市场份额。 而且戈碧迦在和鑫景合作时已经在研发微晶玻璃的配方和晶化技术，既然成都光明可以研发成功，估计专业公司戈碧迦也不应该有问题，我反倒认为戈碧迦比鑫景更容易攻克对方的技术领域，因为熔炉和冶炼工艺投资大，而且对工艺经验要求高，没有多年的生产经验很难获得这些knowhow。但目前从双方扩产的项目内容来看，还看不出双方有异心的痕迹。

戈碧迦2024及2024Q1的业绩大概会是什么样呢？根据一些公开的信息，我认为应该是高速增长。

其一：戈碧迦的业绩和华为手机的销量是息息相关的，Q1华为手机的激活量达到了1058.4万台，名列第三。截至今年3月1日，华为Mate60系列和Mate X5的累计出货量已经突破1000万台。如果不出其他意外，2024注定是华为的手机年。

其二：和Pura 70的销售高度正相关，Pura 70于4月18日销售，其备货一定是在一季度，一季度收入应该是个高峰。

其三：和重庆鑫景的销售收入有直接关系。2022年至2023年，戈碧迦来自重庆鑫景的收入分别为7500万元和4.9亿元，重庆鑫景2022、2023年营业收入分别为3亿元、10亿元，占比分别为25%、49%。重庆鑫景的2024年业绩目标是突破20亿元，按2023年的占比，戈碧迦昆仑玻璃2024年收入将达到9.8亿元，光学玻璃销售收入为3亿元左右，这样戈碧迦2024年的收入预计为13亿元左右，按15%的净利率，戈碧迦2024年净利润大概在1.9亿元左右。其中Q1和Q3利润应该高于其他两个季度，因为Q1是Pura70备货，Q3是Mate70备货。所以Q1净利润大概在3-4亿元*15%=4500-6000万元中间。