事件：
中兵红箭公布2023年年度报告，报告期营业收入61.16亿元，同比下降8.90%；净利润8.28亿元，同比增长1.08%；扣除非经常性损益的净利润7.71亿元，同比下降0.56%；Q4营收31.08亿元，同比增长185.85%，净利润6.23亿元，同比增长1112.3%，实现扭亏为盈，环比增长522.4%。单季度营收利润均创历史新高。
投资要点：
1、主营业务虽然受房地产和培育钻石因素冲击，但军品装备4季度完成100%订单交付任务，营收单季度突破25亿元+，带来净利润仍保持增长，在Q4实现逆袭。
2、特种装备业务有望成为新增长点，远程火箭炮作为陆军骨干装备，景气上行；火箭弹作为耗材，将受益远火产业链增长。中兵红箭产品涉及大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹药等产品，是兵器集团下属唯一弹药上市平台，也是全市场稀缺的弹药总装、智能弹药标的。公司已经承研并生产重点批产型号装备，有望受益智能弹药放量。
3、俄乌冲突还未结束，更是越战越激烈，以伊冲突又在最近两周开始蔓延，军备武器弹药备货箭在弦上，武器升级、弹药升级给2024年中兵红箭带来强大想象力。展望24年，全球军备扩张，国家武器弹药升级计划增长，公司生产秩序大幅提升，今年订单交付有望突破50亿+，贡献利润9亿+。
4、培育钻石2023年3季度触底反转，24年重回增长，在黄金大涨环境下，今年业绩贡献有望重回22年巅峰时期。
5、国企改革将不断推进，十四五期间，兵工集团资产注入值得期待，公司作为集团下属唯一一家火箭弹装备公司，可注入资产高达千亿规模，公司市值才178亿。
投资建议与盈利预测
随着公司订单交付持续放量，且伴随智能弹药放量，公司将显著受益行军工发展。2023年公司PE21.5，触及历史低位，在军工行业严重低估。预计2024-2026年，公司归属母公司股东净利润分别为11.96、14.74亿元和18.23亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为0.86、1.06和1.31元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为14.90、12.08和9.78倍，给予公司“买入”的投资评级。$中兵红箭(SZ000519)$
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