在当今金融市场中，投资者面临着多种多样的投资选择和策略。近年来，随着市场行情的频繁切换，风格、行业的轮动，哑铃组合策略因其独特的配置方式和风险收益特性，受到了越来越多投资者的青睐。
哑铃投资组合，其名称来源于其形状类似于哑铃的特点，即两端投资较多，中间投资较少。该策略通过选取风格差异较大的两类投资产品进行组合，如高成长资产和防守型资产，以期平衡风险和回报。
创业板50和红利低波100指数凭借其特点，或可构成哑铃策略的两端。其中，创业板50指数主要涵盖了创业板市场中市值较大、流动性较好的50只股票，这些股票通常具有较高的成长性和进攻性；
而红利低波100指数则聚焦于一些具有稳定分红、低波动性的股票，红利策略叠加低波动策略的风险过滤能力，有助于赋予组合更高的稳健性。将这两个指数结合起来，或能兼顾进攻性与防御性，改善投资体验。
具体来说，创业板50与红利低波100指数在多个方面存在互补性：
首先，在行业和风格层面来看，创业板50的行业分布主要集中在电力设备(新能源)、医药(创新药)和TMT等科技行业上，成分股具有科技行业高成长性的特点。数据显示，2023年前三季度创业板50指数归母净利润同比增速高达20.1%，目前市盈率TTM约24倍。（数据来源：wind，时间截至2024.4.12）
与之对应，红利低波100指数成分股则主要分布在银行、交运、钢铁、煤炭等传统行业，这些行业具有相对较低的估值和相对较高的股息率，具有一定防御属性。当前红利低波100指数市盈率TTM约6倍左右，股息率约5.4%。（数据来源：wind，时间截至2024.4.12）
另外，我们统计了创业板50与红利低波100指数滚动100个交易日的绝对收益相关系数与相对沪深300的日超额收益相关系数。下图可见，2019年以来两者收益的相关性出现了较明显减弱，且当前相对沪深300超额收益相关系数位于-0.6左右的水平，可见这两个指数收益特征的差异较为明显。
创业板50与红利低波100指数滚动100日收益相关系数
从构造投资组合的角度，收益相关性越低的资产或越适合构造哑铃组合，或可降低组合整体的阶段性风险，平滑收益。简单地，从持有50%创业板50指数+50%红利低波100指数的配置效果看，下表可见，2013年至2023年，不仅在上涨行情中增强了弹性，而且在下跌市场中也降低了大幅波动，追求实现攻守兼备。
不同指数或组合的年收益(全收益)
单一指数与等权组合的净值对比
当然，等权持有只是一种简单的哑铃组合构造方式。投资者也可以采用其他的方式，比如根据指数的估值水平，在等权重的基础上分别增配或减配。不过，“万变不离其宗”，哑铃策略的核心还是选取收益特征差别较大的资产，组合持有。
目前交银基金旗下已拥有丰富的指数基金产品线，为投资者用心精选指数，打造高质量的精品指数投资工具。除跟踪创业板50和红利低波100的指数基金外，还有聚焦新经济的交银中证海外互联网指数LOF、交银国证新能源指数LOF等。投资者可以根据自己的风险偏好选择合适的指数投资工具，或通过构建适合自己的哑铃组合，以期实现平衡风险与收益的效果。
$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$
$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$
$交银创业板50指数A(OTCFUND|007464)$
$交银创业板50指数C(OTCFUND|007465)$
交银创业板50指数A（C）历年业绩/现行业绩比较基准（创业板50指数收益率*95%+人民币银行活期存款利率(税后)*5%）2019年成立至年底2.76%（成立至年底2.71%）/6.14%，2020年85.71%（85.00%）/83.34%，2021年16.17%（15.70%）/16.25%，2022年-28.15%（-28.44%）/-28.41%，2023年-21.87%（-22.23%）/-22.86%。本基金在上述业绩登载期间曾发生过投资目标、投资范围、投资策略或基金经理变动，具体请见基金法律文件及基金定期报告。
交银国证新能源指数A（C）历年业绩/现行业绩比较基准（国证新能源指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%）：2020年成立至年底12.88%（C类未成立%）/12.57%，2021年39.20%（成立至年底4.99%）/37.11%（5.02%），2022年-23.96%（-24.11%）/-24.66%，2023年-28.62%（-28.77%）/-30.31%。本基金在上述业绩登载期间曾发生过投资目标、投资范围、投资策略或基金经理变动，具体请见基金法律文件及基金定期报告。
交银中证海外中国互联网指数（QDII-LOF）A（C）历年业绩/现行业绩比较基准（中证海外中国互联网指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%）2019年30.22%（C类未成立%）/27.77%，2020年46.71%（C类未成立%）/48.16%，2021年-46.55%（C类未成立%）/-48.38%，2022年-5.94%（C类未成立%）/-8.03%，2023年-7.44%（成立至年底-1.62%）/-6.97%（-2.16%）。本基金在上述业绩登载期间曾发生过投资目标、投资范围、投资策略或基金经理变动，具体请见基金法律文件及基金定期报告。
数据来源：基金定期报告，截至2023.12.31
风险提示：
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议。
基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资基金前，需全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
#基金投资指南#
本文作者可以追加内容哦 !
