大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！
一、 上周市场总结及展望
【上周市场回顾】
上周A股市场围绕3000点震荡。家电板块和银行板块表现尤为强劲，显示出稳健的增长态势。市场分化现象持续，大盘、蓝筹和高股息板块走势较强，而小盘股出现较多回调。而从资金流向来看，南北资金流向对比鲜明——北向资金呈现净流出，而南向资金则大幅流入，反映出港股市场对资金的吸引力。
【热点事件——一季度经济数据出炉】
我国一季度GDP同比增长5.3%，超过预期，显示宏观经济回升向好的趋势，为实现全年5%的增长目标奠定了基础。此外，3月份社会消费品零售总额同比增长3.1%，虽增速环比回落，但整体呈现消费温和复苏态势。增速回落与基数效应和春节效应有关。
【热点事件——五一假期新出行】
根据携程近期发布的《2024"五一"旅游趋势洞察报告》显示，今年"五一"旅游热度稳中有增，出境游和入境游订单增长显著。当前消费市场特点包括：下沉市场表现优于一二线市场，精神消费优于物质消费，山水游优于中高端休闲游。
【热点事件——季报行情下的新变化】
随着一季报的陆续发布，超高端消费表现稳健，国货品牌崛起，下线市场释放巨大消费潜力。社服板块波动较大，特别是景区个股因小盘股或一季报深度回调而波动。酒店和免税板块基本面较弱，市场对行业前景持谨慎态度。
展望未来，目前消费板块估值处于历史低位，具有中长期配置价值。然而，市场对消费修复的预期较弱，行情上涨需要高频数据的支撑和预期的改善。我们将持续关注以下板块的投资机会：白酒、啤酒、小家电、景区、纺服制造、跨境电商、百货商超等。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数上行且跑赢大盘，涨跌幅排名居前。上周内地消费主题指数涨跌幅为（2.01%），相对中证全指（-0.22%）跑赢（2.22pct），其中家电指数和食品饮料指数上涨，分别为（5.51%）和（0.69%），消费者服务指数和商贸零售指数跌幅较大，分别为（-7.00%）和（-5.81%）。
2、从成交额上看，消费板块周均成交额持平略增，成交额占比环比上周下降0.44pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（369亿），占全A总成交额比例为（3.98%），其中食品饮料指数成交占比为（2.59%）。
3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，本周涨幅前三为白色家电（7.09%)、饮料（2.56%)、小家电(1.58%) ; 排名靠后为酒店及餐饮（-11.42%)、一般零售（-7.53%)、旅游及休闲（-6.88%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为一带一路(3.62%）、医药流通指数(2.44%）、茅指数(1.46%）。
4、从估值看，消费板块估值环比上周上升。截至2024/04/19，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.6倍，过去三年以来的分位值为（8.52%）。
（以上数据来源choice，统计周期2024/04/15-2024/04/19，由东海基金整理汇总）
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