随着美联储降息预期一再削弱，近期十年期美债收益率不知不觉已经上升至4.60%的高位，美元指数也较前期有所走强，但是近期避险情绪抬升和民众购金热情持续高涨仍然为黄金价格带来了强劲支撑，国际金价已经连续第五周收涨，最终收于2391.77美元/盎司。尽管距离此前一周盘中触及2431.78美元的历史峰值有所回落，但全周表现来看仍然是在2350-2400美元区间窄幅波动，全周始终围绕美联储降息预期减弱和中东局势持续动荡引发的避险需求激增的强弱对比而使得金价表现有所震荡，最终金价中枢稳步抬升至2400美元附近，周内上涨48.49美元，涨幅2.07%。
首先是从传统的黄金价格分析框架角度来看，基于美国经济基本面的美联储降息预期始终是分析黄金价格走势的重要基础。大的分析逻辑主要基于以下两个路径：美国经济强劲→美联储降息预期下降→美债利率上升、美元指数走强→金价受到抑制；反之：美国经济显露衰退迹象→美联储降息预期上升→美债利率下降、美元指数走弱→金价得到支撑。
今年以来美联储降息预期一度乐观，后随着美国披露的各项经济数据展现出韧性而预期一再削弱，从此前年中开始降息的预期逐渐推迟至四季度才可能降息，甚至有声音开始担忧今年美联储降息可能会落空。就近期更新的美国基本面数据来看，3月美国CPI数据、非农就业数据、3月份零售销售增幅等均高于预期，这显示了美国经济仍然存在相当韧性，甚至引发了市场对于美国经济预期从软着陆走向“不着陆”的预期。此外，美联储官员频频发声表态偏鹰，并未给何时降息提供任何指引，并且表示货币政策需要限制更长时间，这近一步巩固了市场降息预期下降的趋势，对金价表现一定程度上造成了压制。然而，随着伊朗与以色列的冲突事态有所升级，市场避险情绪近一步激增，黄金的避险价值再次凸显，这成为了主导近期金价无视经济基本面牵制强势上扬的重要因素。黄金的避险价值在近期地缘冲突有所升级的大环境下成为了决定黄金价格的重要维度。
展望后市，中东局势若继续升级，则预计金价将有望继续在避险情绪推动下持续升高，但若局势有所缓和，叠加此轮美联储降息预期有所减弱，黄金3月以来的强势上涨势能可能会因这两大利空因素同时压制而短期有所回调。但是从中长期维度来讲，我们仍然对金价走势表示乐观，随着美联储降息最终落地，以及全球局部地缘冲突逐渐常态化演绎大环境下黄金的避险价值凸显，以及在战略储备角度来看各国央行持续的购金行为为金价带来支撑，中长期视角下黄金或仍然具备配置价值，或仍然存在上升空间。
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