上个周六（4月13日），预警了煤炭，《大宗牛市继续，但煤炭可能要开始跑输了》，结果惨遭“打脸”，被股吧的老哥们按在地上嘲讽。今天，煤炭ETF，跌4.57%，一天抹去一周的涨幅，且还把红利板块给带崩，就很无语。
晚上，$兰花科创(SH600123)$发布了财报，一家以煤炭、化工为主导的企业，公司一季度净利润同比下降近80%，白天已大跌7%，好吧，剁手再来帮大家梳理下，煤炭板块承压的逻辑，有三点，然后再帮大家分析几个市场指数。
第一，煤炭价格在持续边际下跌，新一轮的产地煤价下跌，已由榆阳传导到神木。煤价下跌，一方面会影响公司当季利润，另一方面会影响资金情绪，有些机构就是看煤炭价格边际价格变化加减仓的，价格下跌就要减仓，尤其是把煤炭和铜、金、油拉到一起比，更显弱势，别人在涨你在跌。
第二，煤炭行业的供需矛盾，已完全消退，煤价易跌难涨。今年1-3月，国内规模以上企业原煤产量同比下滑4.1%，是2020以来首次同期下滑；从中长期看，我国要建立煤炭产能储备制度，煤炭供给弹性加大，那煤炭价格弹性也就失去了想象空间。
第三，煤炭价格中枢确实上来了，看估值（PB）也不算贵，二级就比一级并购价贵一点点，但是，煤炭板块已经涨了4年了，矿山价值重估也已进入尾声，最肥的上涨阶段过去了，另外，板块炒了四年了，里面筹码结构很乱。
综上，与其吃煤炭的鱼尾行情，真不如来铜、金、油，此前聊过的有色50ETF（159652），可继续保持关注。
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这几天，下面的这张图，传的比较火，深刻的诠释了啥叫“股民的悲喜并不相通”，跑赢上证指数，似乎是一种奢侈。
不要意外，在红利投资的大时代，能跑赢上证指数，确实是一个非常奢侈的目标了。
去年12月，剁手发文，《质疑李蓓，不如抄底李蓓》，“只要你能接受一年5%、10%的收益，那这个点梭哈上证综合ETF，可以说是无风险捡钱”，仅仅过了四个月，相信剁手的朋友，已至少收下5%的收益，而又有多少看不起上证指数的人，收益还在水下呢。
最近，A股又打响了3000点保卫战，剁手觉得，有必要给大家科普三个点，让大家重新认识下上证指数及上证综合ETF（510980）。
1、为何说，未来跑赢上证指数会是一种奢侈。
2、3000点以下抄底，为何要选择上证综合ETF，而非创业板ETF，或者是科创50ETF。
3、上证指数成分股有2000余只，每天都有很多涨停股，上证综合ETF是如何跟踪的，且又是如何做出超额的。
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第一个问题，为何说，未来跑赢上证指数会是一种奢侈。
讨巧一点，剁手以上证综合ETF为例，来看下上证指数的行业分布，方便后面的分析，就是下面这张图。
上证综合ETF，第一大重仓板块，大金融，银行与非银（证券保险）合计占33.6%；第二大板块，红利风格的代表，交运/公用事业/石油石化，合计占20%。也就是说，上证指数的行业分布，有一半在高股息与红利类板块上。
因此，在红利投资的大时代，你不重仓红利资产，请问如何跑赢上证指数呢，对吧。
2、第二个问题，抄底，为何要选择上证综合ETF，而非创业板ETF，或者是科创50ETF。
首先，抄底，是因为市场跌破3000点足够便宜了，觉得可以抄底，那就买对应跟踪的ETF，上证综合ETF，而不是因某个行业跌到够便宜了抄底，故不要看的是'市场水位'，买的是行业标的，这是张冠李戴。
其次，我们来看下创业板ETF和科创50ETF，跟上证综合ETF的行业分布差异。
先来看创业板ETF，第一大重仓板块电力设备，完整叫法是电力设备与新能源，占比32%；第二大重仓板块医药生物，占比21.9%，这两个板块合计占比就有53%。因此，抄底创业板ETF，不是在抄底市场，是在抄底新能源与医药！
再来看科创50ETF，第一大重仓板块电子，也就是半导体芯片那些，占比55.8%，第二大重仓板块电力设备13.8%，医药生物占比9.44%。因此，抄底科创50ETF，完全等于是在抄底芯片ETF，是个行业基金。
最后，上证指数才是A股的国运指数，领导和GJD，都盯着这个指数，当它跌破特定点位，才有呵护政策出来，因此，它是一个下跌有底的指数，而创业板与科创50指数就没这个殊荣。
综上，既然是抄底，咱们就一定要有「弱者思维」，不要看不起上证综合ETF（510980），它才是市场3000点以下最佳抄底利器。
3、第三个问题，上证指数成分股有2000余只，每天都有很多涨停股，上证综合ETF是如何跟踪的，且又是如何做出超额的。
在聊这个问题前，先让大家看一张图，可能会让很多人出乎意料，就是下面这张图，上证综合ETF与沪深300ETF净值走势的对比：
一轮完整的牛熊，2019年1月3日至今，沪深300ETF的收益率为28.76%，而$汇添富上证综合指数A(OTCFUND|470007)$的收益率为42.17%，跑赢沪深300ETF近14个百分点，另外，相较上证指数，超额近18个百分点。就问你惊不惊喜，意不意外，接下来跟大家讲下这是如何做到的。
PS：因为上证综合ETF是去年才成立的，所以，选用上证综合指数A替代上证综合ETF，是市场上最早成立的跟踪上证指数的基金，二者相差不大，一个场内，一个场外。
在此前的文章中有介绍，ETF是一种非常特殊的投资品种，它是通过一篮子的股票，在交易所换成ETF份额的，所以，申购上证综合ETF，就需要按照上证指数成分股配比买入一篮子股票。
但是，上证指数是一个宽基指数，成分股有2000多只，每天都有小几十只股票涨停，所以，很难根据上证指数成分股，实时买齐一篮子股票。
因此，像上证综合ETF、中证2000ETF这种宽基指数，就采用抽样复制法，基金资产，只要投资于标的指数成份股和备选成份股的比例，不低于基金资产净值的90%即可。
所以，你也可以把$上证综合ETF(SH510980)$，理解为上证指数增强基金，其中，基金的超额收益部分，就是基金经理管理能力的体现。在AI时代，像头部大厂汇添富、华夏等，已不再依靠人工来做了，都是通过AI人工智能来选股，所以超额也就非常明显。
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