三个误区，很危险！

4月22日·日报

今天老概面临着严重的信任危机，不少小伙伴都在留言簿上声讨我。
不是说A股的春天来了，怎么今天亚太市场唯独A股在跌。
这就要从大家看到的几个误区开始说起。

第一个误区：美股牛市永不落幕
有人说，这个世界上最打脸的就是看空美股。实际我们很清楚，美股牛市的本质是阿美莉卡开动印刷机，无限量宽的结果，所以我在4月20日的文章中明确指出，这一招要想玩下去，只有让局部冲突·升温，但问题是自己家里没有这么多钱，根本玩不下去，所以当国会山的老爷们一口气批准了两份援助计划的时候，我就知道这就是给华尔街注入信心，表明我们还能玩下去，但能不能其实大家心里都很清楚。看下图，美债收益率曲线倒挂超过500天的历史记录只有四次。第一次发生在1929年，第二次发生在1974年，第三次发生在2008年，第四次就是发生在当下。

当前的情况是，三个月期美债收益率高达5.411%，而10年期美债收益率为4.623%。无论是长期还是短期美债，收益率都超高，同时还出现了收益率倒挂现象。收益率越高体现出前景越不被看好，而为了遮羞，只能挥舞大棒，继续降低对兔子的评级，以求得心理平衡。但数据不会说谎，历史事实告诉我们，前三次出现倒挂现象，美股均出现了超过50%的暴跌，最多的时候（1929）暴跌近90%。

第二个误区：美股跌则港股跌
比起A股来，最近不少大V的观点是，由于港币和美元的联系汇率制度，所以港股市场承压更加厉害，这种观点在资本不怎么流通的上古时期还可以解释，但放在如今一天时间一笔钱可以环游地球的份上，就行不通了。正因为资本的流动趋势，所以才造就了加息背景下的美股依然高奏凯歌，否则在传统理论下，加息应该不利于股市，为啥股市还是很强呢？因为全球资本回流阿美莉卡，美股自然而然的就被推高了。而现在，当美股隐隐有迹象的时候，香港科技股（香港有着内地诸多优秀的科技上市公司，也是全球唯一成色上能和纳斯达克媲美的科技股市场。）是事实上，如今纳斯达克唯一的对冲选项，这也是我看好A股的原因，不买美股总要买点啥，放眼全球，自然是内地和香港市场。还有一个细节，以1999-2000年的科技股大牛市为例，A股市场上的科技股就是在美股科技股见大顶且调整了一波之后展开轰轰烈烈的科网股大牛市的。

我常说我们不要过度阅读市场的各种消息，真正值得我们关注的是具体的行动，就像今天在市场低迷的情况下，北向资金依旧是净流入一样，他们看得是很真切的，看下图：

过去一周市场表现并不理想，外有各种不确定因素，内部因为没有开会，方向也不明朗，但是就是这样背景下，过去一周时间机构资金持续参与交易的个股数量达到了2609家，创下了今年2月以来的新高，但实际看走势已经连续横盘了有2个月时间，你以为机构跑路了，其实他折腾的更加开心了，至于这么折腾，为了啥，自行脑补，反正我每天都要看一遍数据。这里解释下「一周库存」数据，这就是说过去一周时间，「机构库存」数据所代表的机构大资金积极参与交易的个股家数。

第三个误区：科技股还是红利股？
这也是大家今天觉得很奇怪的地方，明明美股市场的算力股都在大跌，但国内反倒风轻云淡，实际并非如此，都知道国内的AI成色不足，真正谈得上AI的只有光模块等少数几个板块，所以仔细区分，在美股市场AI概念炒了一年多的情况下，国内真正始终跟涨的也只有光模块赛道，毕竟全球十大光模块厂商，中国企业占到七成，优势过于明显，所以当需求不足的情况下，光模块板块今天继续大幅回调。但是对于其他科技股来说，尤其是在当下极度重视分红的前提下，这些科技企业早已经被边缘化，调整都好多时间了，不是不跌，而是跌的空间有限。

跌的空间有限，不等于涨得空间就很大，科技始终是需要资本来进行推动的，世界短期是通胀时代，长期是零利率时代，优质企业的股票是通胀和零利率的双重受益者，红利股受追捧将是一件长期的事情，比如中欧基金的蓝小康，作为一名长期稳定跑赢市场的基金经理，看看他的观点：「在无风险收益持续下降的背景下，红利类资产值得重点关注。就如四、五年前大家买入永续性资产一样，股价的回报不是当年20%-30%的业绩增长，红利股的股价回报也不一定仅仅是当年的股息分红。」这是时代背景下的印记，不容任何人去改变。

高股息不等于不会跌，就像春风动力（603129），上周四不是跌的也很惨，但是今天不就妥妥的翻红了，还是那句话，你不要看怎么说，关键要看他们在做什么。看下图：

从图中不难看出，股价上周四有明显的调整，看似做头，但实际机构资金依旧积极参与交易，结果之后两天快速翻身，机构是什么样的存在，经常是预判你的预判，全场都说人工智能要不行了，结果就给你反其道而行之。

得了，总之前途光明，道路曲折是必然的，今儿就聊到这

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