这两年，以煤炭、石油、矿业为代表的资源股上涨，高股息策略受到市场追捧，基金圈甚至有得资源股得天下的说法，绩优基金杀入资源板块比比皆是。其中佼佼者以“煤王”黄海为代表，作为周期派经理，黄海近一年收益率33.48%，市场同类基金经理中排名第一。
其主要战绩为2022年其凭借重仓煤炭，旗下基金万家精选夺得主动权益类基金冠军；2023年万家精选打破“冠军魔咒”，收益率超过20%；今年以来万家精选继续保持高战斗力，收益率19.09%。截至一季度末，黄海在管基金总规模为65.95亿元，与2023年末的34.43亿元相比，同比增长91.55%。
对此，前基金王者均衡价值派集大成者张坤对此提出不同看法，张坤指出：
1.从长期国债和类债的股票资产表现来看，市场的风险偏好已经降低到了很低的水平，具体表现为在定价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长期成长性持怀疑的态度。在简化模型下，在5%股息率+1%成长性的公司A和3%股息率+8%成长性的公司B之间，现阶段市场大多更倾向于选择公司A，这类公司也吸引了大量类固定收益资金的配置。
2.如果我们复盘资本市场长期的历史，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。因此，我们认为作为股票投资者，应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。
3.虽然，在高质量发展时期，公司持续高速增长的基础概率在降低，但我们始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻找，而成长性也可以通过在不同的细分结构中寻找而获得。然而，成长必须是高质量的，不是粗放经营或者烧钱带来的，应是在合理边际投资回报率情况下获得的。我们会很关注公司对成本费用的控制能力、运营资本的管控能力、自由现金流的产生能力、资本分配的能力以及回报股东的意愿。
4.另外，从估值角度，过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，公司A的估值出现了提升，而公司B的估值则出现了下降，我们认为，从各个估值纬度（市盈率、市值、自由现金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司B是有吸引力的。
总结下就是张坤更看重中长期有质量的成长性公司，看重净利率的增速、ROC维持的高水平，而不是单纯的看股息，其实也并非全盘否定前者，只不过两者的投资侧重点不同。但今日的眉飞色舞大调整，彷佛给了“好色之徒”们一个危险信号。对于这个跳空下探各位怎么看呢？
回到我看好的标的，$道琼斯ETF(SH513400)$经过两天的反弹，净值来到了0.98，结合道指最近的走势，我认为指数回踩半年线的反弹并没有结束，叠加道指的长牛属性，技术上有很强的修正性，大家可以趁现在多关注起来，每次大跌其实都是入场的好时机，抓住宽基给予的高确定性机会。$北方铜业(SZ000737)$$中润资源(SZ000506)$#顶流增持煤炭股##“白色石油”失守20万大关##有色板块异动江西铜业领涨#
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