煤炭股业绩频频下滑，然而不少基金经理还是蜂拥而入，其中包括不少知名基金经理。但这个时候加仓煤炭，基本就是追高接盘，必须要回避他们。因为强周期行业景气度维持时间有限，像煤炭已连续涨了三年，根据赛道板块的一般属性，业绩和股价基本都要到拐点了。
例如如万家基金黄海，该基金经理2022年曾凭借重仓煤炭行业，管理产品万家精选夺得主动权益类基金冠军。截至今年一季度，黄海在管基金总规模为65.95亿元，与2023年末的34.43亿元相比，规模几乎翻倍。
从持仓上看，黄海一季度继续加仓煤炭，大幅增持淮北矿业、中煤能源、华阳股份、广汇能源、山煤国际、潞安环能等股票；新集能源新晋为十大重仓股重仓股。调仓逻辑方面，黄海表示，“在今年国内外的宏观环境下，依然判断低负债、高现金流的煤炭股具备较高的安全性和稀缺性；同时，一旦国内基建投资企稳回升后，库存处于低位的国内周期品将迎来较好的价格向上弹性，将积极平衡好组合的防御性和进攻性，以期适应宏观周期的变化，实现净值的稳健增值。”
然而，现在的煤炭板块的雷很多。昨天多只煤炭股披露一季度报告，统计发现，不少相关上市公司呈“营收净利双降”之势。如神火股份，今年前三个月，实现营业收入82.23亿元，同比减少13.57%；归母净利润10.91亿元，同比减少29.47%。另外，中国神华、郑州煤电、潞安环能、安泰集团、宝泰隆、等煤企去年归母利润分别同比下降了14.29%、53.22%、44.11%、128.12%、120.08%，下滑速度明显，甚至还有个别煤炭股已出现亏损。
问及原因，山西焦煤在年报中作出解释具有代表性：2023年，钢铁行业整体呈弱市运行，受此影响，焦炭价格同比下滑，而全年煤炭价格呈中高位运行，焦炭市场价格同比下滑与原料煤价格中高位运行的双重挤压导致焦化行业企业效益明显下滑。
可以看出，煤企业绩下行与煤炭市场价格息息相关。从煤价走势看，国内煤价自2月下旬见顶后，已出现了连续2个月的下行趋势，打压影响了市场预期。港口动力煤现货价格已从截至2月23日当周的940元/吨最低跌至4月第一周的801元/吨，每吨跌去近140元，区间跌幅达约15%。经理黄海的逻辑值得再推敲。
真没想到基金经理也和散户一样喜欢追高，也是为了迎合散户，吸引散户，人品真的是有问题！所以遇到今年追高煤炭的就要小心被坑。我认为好的投资一定是从上升趋势中的回调来找机会，比如$道琼斯ETF(SH513400)$已经回调出现反弹的趋势，结合道指最近的走势，我认为指数回踩半年线的反弹并没有结束，叠加道指的长牛属性，技术上有很强的修正性，大家可以趁现在多关注起来，每次大跌其实都是入场的好时机，抓住宽基给予的高确定性机会。
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